公募基金竞争加剧保险系先行军快速崛起

　　近年来，公募基金牌照不断放开，持牌公司数量已达108家。在行业竞争不断加剧，“老十家”基金公司又长期占据规模“半壁江山”下，成立于三年前的国寿安保，在短短时间内，规模跃升至582.93亿元，全行业排名36位（截至9月末，数据来源：天相投顾），成为2009年以来成立的基金公司中发展最快的一家。如将9月发行的产品规模做最新统计，其规模已达889.11亿元。是什么让这家公募基金在众多同业中闯出一片天地？

　　2013年11月，由中国人寿资产管理有限公司和澳大利亚安保资本投资有限公司共同出资设立的国寿安保基金挂牌成立，成为国内首家保险系基金。

　　抓住“委外”机遇 以“稳”取信于投资者

　　“在规模上，我们未来对标的是银行系基金公司。”总经理左季庆在接受人民金融专访时说。

　　目前，公募有13家银行系基金公司，规模较大的均在两千亿元以上。在银行“委外”资金激增至20万亿元的背景下，这类基金公司在承接银行“委外”资金方面有着天生的优势，规模排名均在行业前列。

　　“委外”即委托外部投资，即银行等金融机构将自营资金“外包”给其他资产管理公司进行操作运营。近年来，银行自营资金规模快速增长，在自身投资管理能力相对落后的情况下，委托投资就成为其重要的资产配置渠道，这也为公募基金.的管理规模带来了巨大的增量。

　　尽管险资资管近年来加大了“委外”力度，但左季庆坦言保险系基金从股东获得的业务合作与银行系基金公司还是有很大的差异。据透露，国寿安保目前的管理规模中80%来自于机构客户,“这是因为我们本身脱胎于机构投资者，所以投资理念更容易获得机构客户的认可。”

　　作为曾在国寿负责资管业务、有着20多年固收产品管理经验的投资专家，左季庆认为，国寿安保从股东国寿资产承袭的“为投资人实现保值增值”的理念是其在市场上立足的关键。

　　“有的基金公司爱讲相对收益，只要跑赢了基准，哪怕是亏钱的，也要拿奖金。我们还在险资资管时吃过这种亏。”正是因为有了这样的经历，当国寿资管成立自己的基金公司时，其业绩的考核导向就强调绝对收益，弱化相对排名。

　　从国寿安保目前的产品线布局可以看出，其并未单纯追求产品发行的数量或种类，而是以其较为擅长的固收领域为主，同时根据自身管理能力发行股票、混合、指数等产品。

　　截至目前，国寿安保旗下23只公募产品，固定收益率产品业绩优秀，主动管理型股票产品净值均在1元以上。

　　追求绝对收益的实质是稳健的投资策略：在大牛市时不激进，熊市当前也不放弃追求绝对收益。“通俗地说，我们的基金可能不会一下涨很多，但都是稳稳地，力争为投资者带来长期稳健的回报。”左季庆说。

　　知易行难。要达成稳健的目的，关键在于风控。作为保险资管旗下的基金公司，国寿安保建立了完善的研究、投资、交易和风控体系。在其传统优势领域——固收投资方面，国寿安保从一开始就建立了内部的公司信用评级团队，对全市场信用债券进行内部评级并保持长期、动态的跟踪，及时排查各类债券信用风险。“近段时间来，信用债违约风险频发。但我们从来没有‘踩过雷’。”左季庆说。

　　承袭“险资”优势 以实战经验攻占FOF市场

　　百尺竿头，越进越难。在天弘基金借余额宝成功“逆袭”的先行经验下，许多基金公司都在追求通过创新实现突破。而左季庆对于国寿安保的方向有着较为明确的取舍。

　　“先生存，后发展。对于国寿安保这样一家新公司来说，现在还谈不上去主动创新。”他说，“比如当下很火的智能投顾，我们也在研究，看看如何把我们在资产配置服务方面的经验进行应用。”

　　他认为，国寿安保目前最明显的优势主要集中在固收投资、FOF、大类资产配置方面，这也是未来公司能够迅速发展的底气所在。尽管公募FOF指引才出台不久，但由于基金是国内保险资金最早可以投资的标的之一，所以相较于其他机构，脱胎于国寿资管的国寿安保在FOF投资上已有多年的实战模型，且经过了几轮牛熊周期的考验。

　　“我们的专户FOF方案已经得到了许多银行资金的认可，后续我们的公募FOF产品也可以随时跟上。”左季庆说。

　　此外，在产品线的布局上，充分运用已获批的公募、专户和QDII牌照，国寿安保将配合股东国寿深化“大资管、大健康、大养老”为核心的业务发展，力求以自身产品的全覆盖和多元化发展，推动国寿在金融业务领域的战略性布局。

　　寻求体制空间 以市场化机制留住人才

　　事实上，公募基金作为完全竞争行业，相较于其他一些金融领域，市场化程度更高。激励机制不足、人才流失一直是公募行业长期存在的问题。作为新成立的基金公司，突破机制留住人才对“老牌国企”股东国寿提出了要求。时任国寿董事长的杨明生在国寿安保成立之初曾表示“离董事长远点，离市场近点”。

　　在股东方的支持下，国寿安保在公司管理模式上大胆创新，坚持机构设置市场化、机制建设市场化、人才配置市场化。“管理人员能上能下、员工能进能出、收入能增能减”。

　　“在国有企业限薪的背景下，股东方支持我们以市场化的标准招聘人才。特别是顺应市场发展趋势，在公募股票投资管理试行事业部制管理，将人事、财务、投资等权限下放至事业部，根据净利润情况与事业部按一定比例进行分成，打破了原有基金行业工资+奖金的激励模式，吸引了市场优秀投资人才加盟。”左季庆介绍到。

　　在历史机遇背景下，市场化的运作、清晰的定位和合理的发展路径使得国寿安保从成立之初就实现盈利，目前已连续3年盈利。

　　“现在生存已经不是问题了。接下来就是谋发展的阶段了。”左季庆说。