[上市]金陵体育:广发证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书

[上市]金陵体育:广发证券股份有限公司关于公司首次公开发行股票并在创业板上市之发行保荐书

时间：2017年04月20日 04:07:05 中财网

广发证券股份有限公司
关于
江苏金陵体育器材股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
之
发行保荐书



二零一七年三月


3-1-1-1


声明

广发证券股份有限公司及具体负责本次证券发行项目的保荐代表人已根据
《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，
勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行
保荐书，并保证本发行保荐书及其附件的真实性、准确性和完整性。


第一节本次证券发行基本情况

一、本次证券发行的保荐机构

广发证券股份有限公司（以下简称“本保荐机构”）

二、本次证券发行的保荐机构工作人员情况


1、负责本次证券发行的保荐代表人姓名及其执业情况

周鹏翔：保荐代表人、管理学硕士，广发证券投资银行部高级经理。曾参与
科远股份、百川股份、九九久、林洋电子、日出东方、扬杰科技、普丽盛、苏州
设计等多家企业的改制辅导与发行上市工作以及科远股份非公开增发项目，具有
扎实的理论功底及丰富的投资银行业务经验。


林文坛：保荐代表人、经济学学士，广发证券投资银行部总监。曾主持或参
与恒康家居、赛福天、普丽盛、日出东方、新时达、达意隆、华峰氨纶、宏润建
设等改制辅导与首发上市项目以及福建高速公开增发项目，具有扎实的资本运作
理论功底与丰富的投资银行业务经验。



2、其他项目组成员姓名及其执业情况

杜涛：保荐代表人、经济学硕士，广发证券董事总经理、投资银行部总经理
助理、股权类证券发行内核小组成员。曾主持、参与普丽盛、新美星、云意电气、
林洋电子、恒康家居、金飞达、特锐德、九九久、日出东方、金发科技、七喜股

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份、宜华木业等多家企业的改制辅导与发行上市工作，具有扎实的资本运作理论
功底与丰富的投资银行业务经验。


万能鑫：经济学硕士，广发证券投资银行部项目经理。曾参与普丽盛、赛福
天、恒康家居等多家企业的改制辅导与发行上市等相关工作，具有丰富的投资银
行业务经验。


徐东辉：会计学硕士，广发证券投资银行部项目经理。曾参与赛福天、如通
股份、东强股份、金飞达、九九久、中国化学、超日太阳等多家企业的首发项目，
以及三峡水利非公开发行项目，具有丰富的投资银行业务经验。


丁骥：管理学硕士，广发证券投资银行部项目经理。曾参与隆盛科技等企业
的改制辅导与发行上市等相关工作，具有丰富的投资银行业务知识。


余冬：法律硕士，广发证券投资银行部项目经理。曾参与普丽盛、赛福天等
企业的改制辅导与发行上市工作，具有丰富的投资银行业务经验。


钟超：管理学硕士，广发证券投资银行部项目经理。曾参与恒康家居等企业
的改制辅导与发行上市等相关工作，具有丰富的投资银行业务经验。


范丽琴：管理学硕士，广发证券投资银行部项目经理，曾参与振江股份等企
业的改制辅导与发行上市等相关工作，具有丰富的投资银行业务经验。


三、发行人基本情况


1、发行人名称：江苏金陵体育器材股份有限公司（以下简称“发行人”、“公
司”、“金陵体育”、“股份公司”）

2、注册地址：张家港市南丰镇海丰路

3、成立时间： 2004年 3月 25日

4、电话：0512-58983911

5、传真：0512-58983923

6、电子邮箱：info@jlsports.com

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7、业务范围：体育器材、健身器材、体育场馆座椅、看台、舞台、影视道具、
塑胶跑道、升降平台、电子显示设备、电子计时设备、文体用品及相关产品的生
产、销售；文体活动设备的租赁及服务；自营和代理各类商品和技术的进出口业
务；体育场地设施工程专业承包（二级）。



8、本次证券发行类型：首次公开发行人民币普通股。


四、本次证券发行的保荐机构与发行人的关联关系

本保荐机构与发行人之间不存在下列任何情形：


1、保荐机构及其控股股东、实际控制人、重要关联方持有发行人或其控股股
东、实际控制人、重要关联方股份的情况。



2、发行人或其控股股东、实际控制人、重要关联方持有保荐机构或其控股股
东、实际控制人、重要关联方股份的情况。



3、保荐机构的保荐代表人及其配偶，董事、监事、高级管理人员拥有发行人
权益、在发行人任职等情况。



4、保荐机构的控股股东、实际控制人、重要关联方与发行人控股股东、实际
控制人、重要关联方相互提供担保或者融资等情况。


五、保荐机构内部审核程序和内核意见


1、内部审核程序

为保证项目质量，将运作规范、具有发展前景、符合法定要求的企业保荐上
市，本保荐机构实行项目流程管理，在项目立项、内核等环节进行严格把关，控
制项目风险。本保荐机构制订了《证券发行上市保荐业务尽职调查规定》、《投资
银行业务立项审核工作规定》、《投资银行业务内核工作规定》等内部制度对内部
审核程序予以具体规范。



2、内核小组意见

本保荐机构关于金陵体育首次公开发行股票项目内核会议于
2015年
11月
17
日召开，2015年
11月
19日内核委员投票表决通过。本次内核会议认为：发行人

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符合首次公开发行股票条件，股票发行申请文件符合有关法律法规要求，不存在
虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，不存在影响本次发行和上市的重大法律和政
策障碍，同意上报贵会核准。


第二节保荐机构的承诺事项

一、本保荐机构已按照法律、行政法规和中国证监会的规定，对
发行人及其控股股东、实际控制人进行了尽职调查、审慎核查，同意
推荐发行人证券发行上市，根据发行人的委托，本机构组织编制了本
次申请文件，并据此出具本证券发行保荐书。


二、本保荐机构已按照中国证监会的有关规定对发行人进行了充
分的尽职调查，并对本次发行申请文件进行了审慎核查，本保荐机构
承诺：


1、有充分理由确信发行人符合法律法规及中国证监会有关证券发行上市的
相关规定；


2、有充分理由确信发行人申请文件和信息披露资料不存在虚假记载、误导
性陈述或者重大遗漏；


3、有充分理由确信发行人及其董事在申请文件和信息披露资料中表达意见
的依据充分合理；


4、有充分理由确信申请文件和信息披露资料与证券服务机构发表的意见不
存在实质性差异；


5、保证所指定的保荐代表人及本保荐机构的相关人员已勤勉尽责，对发行
人申请文件和信息披露资料进行了尽职调查、审慎核查；


6、保证发行保荐书、与履行保荐职责有关的其他文件不存在虚假记载、误
导性陈述或者重大遗漏；

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7、保证对发行人提供的专业服务和出具的专业意见符合法律、行政法规、
中国证监会的规定和行业规范；


8、自愿接受中国证监会依法采取的监管措施；


9、中国证监会规定的其他事项。


三、保荐机构及负责本次证券发行保荐工作的保荐代表人特别承诺


1、本保荐机构与发行人之间不存在关联关系；


2、本机构及负责本次证券发行保荐工作的保荐代表人未通过本次证券发行
保荐业务谋取任何不正当利益；


3、负责本次证券发行保荐工作的保荐代表人及其配偶未以任何名义或者方
式持有发行人的股份。



4、保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记
载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。


第三节保荐机构对本次证券发行的推荐意见

一、本保荐机构对本次证券发行的推荐结论

本保荐机构认为：发行人作为行业领先的综合性体育器材供应商，主营业务
为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售以及体育赛事服务，主要产品包括球
类器材、田径器材、其他体育器材、场馆设施等，主营业务突出，在同行业中具
有较强的竞争实力，发展潜力和前景良好，具备了《公司法》、《证券法》、《首
次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法律、法规规定的首次公开发行股
票的条件。通过辅导，发行人健全了法人治理结构，完善了公司的规范运作，并
在业务、资产、人员、财务和机构方面与关联方分开，形成了独立的生产经营体
系。本次发行募集资金投资项目进行了充分的市场调研可行性论证，项目致力于
优化产品结构，提高产业链核心竞争力，强化自主创新能力。项目实施后有利于
提高核心竞争力，实现发行人可持续发展，与发行人现有生产经营规模、财务状

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况和管理能力等相适应。因此同意保荐发行人申请首次公开发行股票并在创业板

上市。


二、本次证券发行所履行的程序


1、发行人股东大会已依法定程序作出批准本次发行的决议。


发行人已按照其《公司章程》、《公司法》、《证券法》和中国证监会发布
的规范性文件的相关规定由股东大会批准了本次发行。


发行人第四届董事会第十次会议及发行人2015年第二次临时股东大会审议通
过了本次发行的相关决议：《关于公司首次公开发行人民币普通股股票（
A股）并
在创业板上市的议案》、《关于公司首次公开发行人民币普通股股票（
A股）募集
资金投资项目及可行性的议案》、《关于首次公开发行人民币普通股股票完成前
公司滚存利润分配方案的议案》、《关于公司上市后三年股东回报规划的议案》、
《关于聘请公司首次公开发行人民币普通股股票（
A股）并在创业板上市中介机构
的议案》、《关于确认公司关联交易公允性的议案》、《关于审议
的议案》等。



2016年
1月
4日公司第四届董事会第十一次会议和
2016年
1月
20日公司
2016年第一次临时股东大会均决议通过《关于公司首次公开发行人民币普通股（
A
股）并在创业板上市摊薄即期回报影响分析及填补即期回报措施的议案》、《关
于公司首次公开发行人民币普通股（
A股）募集资金投资项目可行性分析的议案》
以及《关于公司的董事、高级管理人员对公司填补回报措施能够得到切实履行作
出承诺》。



2、根据有关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》等规定，上述决议
的内容合法有效。


发行方案经董事会、股东大会决议通过，其授权程序符合《公司法》第九十
九条、第三十七条、第四十六条、第一百三十三条的规定，其内容符合《公司法》
第一百二十六条、《证券法》第五十条、《首次公开发行股票并在创业板上市管
理办法》第二十二条的规定。



3、发行人股东大会授权董事会办理本次首次公开发行人民币普通股股票的

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相关事宜，授权范围及程序合法有效。



4、根据《证券法》第十三条、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办
法》第二十三条的规定，发行人本次发行尚须向中国证监会申报，经中国证监会
核准。



5、根据《证券法》第四十八条的规定，发行人经中国证监会核准后申请上
市交易尚须证券交易所审核同意。


三、本次证券发行的合规性


1、本保荐机构依据《证券法》，对发行人符合发行条件进行逐项核查，认
为：

（1）经核查，发行人已经按照《公司法》及《公司章程》的规定，设立股东
大会、董事会、监事会、总经理及有关的经营机构，具有健全的法人治理结构。

发行人已制定了《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、
《总经理工作细则》、《董事会秘书工作制度》、《关联交易管理制度》、《募集资金
管理制度》、《内部审计制度》、《信息披露管理制度》、《内部控制制度》等制度，
董事会制定了《战略委员会工作细则》、《审计委员会工作细则》、《提名委员会工
作细则》、《薪酬与考核委员会工作细则》，发行人建立健全了各部门的管理制度，
股东大会、董事会、监事会、总经理按照《公司法》、《公司章程》及发行人各项
工作制度的规定，履行各自的权利和义务，发行人重大经营决策、投资决策及重
要财务决策均按照《公司章程》规定的程序与规则进行。因此，发行人具备健全
且运行良好的组织机构，符合《证券法》第十三条第一款第（一）项的规定。

（2）根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的标准无保留意见的《审
计报告》（信会师报字【2017】第
ZH10012号），发行人
2014年、2015年及
2016
年实现的归属于母公司股东的净利润分别为
4,886.35万元、4,413.78万元和
4,631.09万元。报告期内，发行人资产质量良好、资产负债结构合理、现金流量正
常，具有持续盈利能力，财务状况良好，符合《证券法》第十三条第一款第（二）
项的规定。

（3）根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的标准无保留意见的《审
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计报告》（信会师报字【2017】第
ZH10012号）及有关政府部门出具的证明文件
并经本保荐机构适当核查，发行人最近三年一期财务会计文件无虚假记载，无重
大违法行为，符合《证券法》第十三条第一款第（三）项、第五十条第一款第（四）
项的规定。


（4）发行人本次发行前的股本总额为人民币
5,680.00万股，符合《证券法》
第五十条第一款第（二）项的规定。

（5）发行人本次发行前股份总数为
5,680.00万股，本次股票的发行总量不超
过
1,893.34万股，且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于
25%，符合《证
券法》第五十条第一款第（三）项的规定。

2、本保荐机构依据《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，对发行
人符合发行条件进行逐项核查，认为：

（1）发行人的主体资格
1）经过对发行人工商登记资料的核查，本保荐机构认为发行人是依法设立且
合法存续的股份有限公司。

2）经过对发行人工商营业执照历史情况的核查，发行人系经江苏省人民政府
《省政府关于同意设立江苏金陵体育器材股份有限公司的批复》（苏政复
[2004]20
号）批准，由李春荣、李剑峰、施美华、王小波、徐锁林五名自然人于
2004年
3
月
25日共同发起设立的股份有限公司，持续经营时间已在
3年以上。

3）根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的标准无保留意见的《审计
报告》（信会师报字【2017】第
ZH10012号），发行人
2015年、2016年归属于
母公司股东的净利润（以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据）分别为
4,465.16万元和
4,517.33万元，累计为
8,982.49万元，超过人民币
1,000万元。

4）根据立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具的标准无保留意见的《审计
报告》（信会师报字【2017】第
ZH10012号），发行人最近一期末归属于母公司
股东的净资产为
34,645.19万元，不少于
2,000万元，且不存在未弥补亏损。

5）发行人发行前股本总额为
5,680.00万股，本次发行后的股本总额超过
3,000
万股。

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6）经过对发行人历次验资报告及相关凭证资料的核查，本保荐机构认为发行
人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资资产的财产权转移手续已办
理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。

7）发行人主营业务为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售以及体育赛事
服务，生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定。

通过获取工商、税务、海关、土地等发行人生产经营相关监管部门出具的证
明、现场实地走访发行人主要生产经营地、对相关监管部门进行访谈并查询主管
部门网站的公示信息等核查程序，本保荐机构认为发行人生产经营符合国家法律
法规的相关规定，符合国家产业政策及环境保护政策。



8）发行人主营业务为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售以及体育赛事
服务，主要产品包括球类器材、田径器材、其他体育器材、场馆设施等。经过对
发行人历次董事会决议资料、工商登记资料等文件的核查，本保荐机构认为发行
人最近两年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没
有发生变更。

9）经过对发行人工商登记资料、重要业务合同等文件的核查，并结合对相关
人员的访谈，本保荐机构认为发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际
控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。

（2）发行人的规范运作
1）发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事
会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能够依法履行
职责。

发行人建立健全股东投票计票制度，建立发行人与股东之间的多元化纠纷解
决机制，切实保障投资者依法行使收益权、知情权、参与权、监督权、求偿权等
股东权利。



2）发行人会计基础工作规范，财务报表的编制和披露符合企业会计准则和相
关信息披露规则的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财务状况、经营
成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告。

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3）发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司运行效率、合
法合规和财务报告的可靠性，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报
告。

4）发行人的董事、监事和高级管理人员忠实、勤勉，具备法律、行政法规和
规章规定的资格，且不存在下列情形：
①被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的；
②最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交易所公
开谴责的；
③因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调
查，尚未有明确结论意见的。

5）发行人及其控股股东、实际控制人最近三年内不存在下列情形：
①损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为；
②未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为
虽然发生在三年前，但目前仍处于持续状态的情形。

四、发行人劣势与主要风险的提示

（一）发行人存在的劣势


1、融资渠道相对有限

公司目前主要依靠自身经营积累及银行贷款来解决融资问题，融资渠道较为
单一。面临体育器材行业持续发展的良好机遇，公司需要适时扩大产能满足业务
发展需要，而目前相对单一的融资渠道难以满足大规模产能扩张的资金需要，从
而对公司进一步扩大规模和长远发展产生不利影响。



2、经营管理能力尚需进一步提高

公司通过多年的持续发展，已建立了适应公司发展的经营管理体系。但是，
随着公司主营业务的不断拓展和产品结构的优化，公司的资产规模、业务规模等
都将逐步扩大，公司经营活动、组织架构和管理体系相应亦将趋于复杂。公司现

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有经营管理体制、人才储备不能满足未来公司快速发展的需要，公司的经营管理
能力尚需进一步提高。


（二）发行人面临的主要风险

针对发行人在生产经营与业务发展中所面临的风险，本保荐机构已敦促并会
同发行人在其《招股说明书》中披露了发行人可能存在的风险因素，主要如下：


1、市场风险

公司所处的体育器材制造行业市场集中度相对较低，行业竞争较为激烈。此
外，随着国内居民收入水平的持续提高、国内体育赛事的不断举办，体育器材行
业将继续保持稳定发展，也将吸引更多生产厂商进入该行业，加大体育器材行业
的市场竞争。经过多年的经营积累，公司已在品牌影响力、技术研发、资质认证
等方面形成较大的市场竞争优势，并具备为各类重大体育赛事提供器材或赛事服
务的能力。如果未来公司无法抓住难得的市场发展机遇，提升产品技术及市场规
模，将面临较大的市场竞争风险，可能在未来的市场竞争中处于不利地位。



2、宏观经济波动及产业政策变化的风险

公司主营业务为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售及赛事服务，受居
民收入水平及政府财政支出等因素影响较大。虽然近年来我国宏观经济保持稳定
发展趋势，居民收入水平不断提高，并且国家出台各类体育产业扶持政策，有效
提升了体育器材行业的市场需求。但如果未来宏观经济出现较大波动或我国对于
体育产业的支持力度减弱，将导致本行业的市场需求萎缩，从而对公司的经营业
绩产生较大影响。



3、财务风险

（1）应收账款余额较大的风险
2014年末至
2016年末，公司应收账款分别为
13,155.69万元、11,716.18万元
和
12,066.91万元，占营业收入的比重分别为
38.29%、36.21%和
36.59%。虽然公
司应收账款金额较大，但公司下游客户主要为体育赛事组织、学校及其他政府事
业单位，该等客户信用程度较高，公司发生坏账损失的风险程度相对较小。但未

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来若国内宏观经济形势发生较大波动，会对地方政府财政收入产生较大影响，进
而影响上述客户及时支付货款，公司存在因货款回收不及时、应收账款金额增多、
应收账款周转率下降引致的经营风险。


（2）存货余额较大风险
2014年末至
2016年末，公司存货分别为
8,777.17万元、6,824.43万元和
6,520.34
万元，占流动资产比例为
28.92%、28.35%和
25.98%，公司期末存货余额相对较高，
主要由于公司主要产品生产实行按批次生产模式，在满足销售订单需要的同时合
理备货，公司产品种类众多，使得期末备货规模相对较大；同时，公司需综合考
虑生产所需及原材料采购周期安排采购，上述因素使得公司期末存货余额相对较
大。若未来公司不能及时进行生产计划调整、合理库存控制并及时消化库存，则
可能产生存货积压的情况，进而影响公司的经营业绩。


（3）毛利率较大变动的风险
报告期内，公司综合毛利率分别为
37.45%、41.57%和
42.53%，公司综合毛利
率相对较高，主要由于公司良好的品牌影响力及市场定价能力。随着主要原材料
采购成本的下降及收入结构的调整，报告期内公司综合毛利率有所波动。但若未
来体育器材行业市场竞争、产品供求关系、公司市场地位以及产品成本及销售价
格的变化等因素发生重大不利变化，公司产品将面临毛利率较大变动的风险。


（4）所得税优惠政策变动风险
根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2008]172号）和《高新技术企
业认定管理工作指引》（国科发火[2008]362号）有关规定，公司分别于
2012年、
2015年取得江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局颁发的
证书编号为
GF201232000184和
GR201532000582的高新技术企业证书，有效期为
三年。根据企业所得税相关法律规定，公司享受高新技术企业所得税税收优惠政
策。如果未来因相关政策发生变化，或公司未能被认定为高新技术企业，则公司
不能享受企业所得税税收优惠，从而对公司的经营业绩带来一定影响。


（5）营业外收入变动风险
报告期内，公司营业外收入占当期利润总额比为
9.97%、2.59%和
4.55%，对

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公司的经营业绩影响较小。公司的营业外收入主要为政府补助。虽然公司的经营
业绩不依赖于政府补助，但如果未来政府补助政策发生改变，公司存在因政府补
助收入减少而影响其利润水平的风险。



4、原材料价格波动风险

报告期内，公司主要原材料为钢材、塑料、铸件、五金件等，主要原材料价
格的波动对公司主要产品生产成本会产生影响，进而影响公司的经营业绩。虽然
公司已采取各种措施应对原材料价格波动的影响，但该等措施无法完全避免和消
除原材料价格大幅波动对公司产品生产成本的影响，如果未来该等原材料价格大
幅度提升将对公司经营业绩产生不利影响。



5、技术研发风险

公司技术研发实力是公司行业地位的重要保障。公司是科技部火炬技术产业
开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术企业，也是江苏省科技厅、江苏省财
政厅、江苏省国税局和江苏省地税局联合认定的高新技术企业。公司的研发中心
被江苏省科技厅认定为江苏省新型体育器材工程技术研究中心。截至
2016年
12
月
31日，公司已拥有
111项专利，其中发明专利
11项，并取得了
2项软件著作权。

然而，随着公司所处行业竞争日趋激烈，新产品、新材料、新技术、新工艺的不
断出现，如公司无法保持持续技术创新的能力，或核心技术研发方向出现偏差，
未能把握行业技术发展趋势，公司的核心技术优势将无法维持，行业地位将受到
影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。



6、募集资金投资项目风险

（1）产能扩张后的市场拓展风险
本次公司募集资金主要拟用于“体育器材产能扩建项目”，该项目系公司依据
自身发展战略、综合考虑自身行业地位及管理能力等因素，以及假定未来宏观经
济、市场环境等因素不发生重大变化所确定。项目实施并达产后，公司将新增年
产
10万件球类器材、9万件田径器材、22万件其他体育器材的生产能力。尽管公
司产能的扩张计划建立在对市场、技术等因素进行谨慎分析的基础之上，但项目
达产后，公司仍存在由于市场需求变化、产业政策导向变化以及竞争企业产能扩

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张等原因而导致的市场拓展风险。


（2）新增固定资产折旧影响未来经营业绩的风险
本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产规模及因固定资产增加所新增
的折旧费将大幅增加。尽管公司募投项目新增销售收入及利润总额较高，足以抵
消新增的折旧费用，但如果未来市场环境发生重大不利变化，募投项目产生的收
入及利润水平未能实现原定目标，本次募投项目将存在因固定资产增加而引起的
固定资产折旧风险，影响公司利润水平。



7、产品质量控制风险

公司一贯重视产品的生产质量及安全性，已建立了完善的安全生产管理制度
和内部控制体系，公司已通过了质量管理、环境管理及职业健康安全管理等体系
认证，也未曾发生过重大产品质量问题及安全事故。但如果公司未能持续保持或
提高产品质量控制，从而出现重大产品质量问题，可能会对公司品牌形象、业务
开展及经营业绩造成负面影响。



8、实际控制人控制风险

公司实际控制人李春荣、李剑刚、李剑峰、施美华等四人持有公司
86.10%的
股份，本次发行后仍处于绝对控股地位。尽管公司已经建立了较为完善的法人治
理结构，降低了实际控制人对公司的控制力，然而实际控制人仍有可能通过所控
制的股份行使表决权进而对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生重
大影响。公司存在实际控制人利用其控制权损害公司利益、侵害其他股东利益的
风险。


五、对发行人发展前景的评价


1、行业发展的宏观分析

（1）市场需求稳定增长
随着未来国内经济保持持续稳定发展、居民收入水平以及国内城镇化水平的
继续提高，将推动国内体育器材行业的继续发展；而随着未来国内体育赛事的举
办和学校体育教育投入的增加，将推动体育器材行业市场需求的稳定增长。


3-1-1-15


（2）国家产业政策的大力支持
①产业利好政策的出台
随着我国对体育产业的政策支持力度不断加大，并以市场化手段引导和鼓励
民营企业对体育产业各个领域进行投资，激发市场自身活力、放松行政管制，将
有效推动体育器材行业的发展。主要政策包括：

国务院于
2014年发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》（以
下简称“若干意见”），其中提到：计划到
2025年，基本建立合理全面的体育产业体
系，体育产业总规模超过
5万亿，成为推动经济社会发展的重要力量。


为配合《若干意见》的具体实施，各级地方政府已纷纷出台了地方性的《关
于加快体育产业促进体育消费的实施意见》，进一步强化了若干意见的具体落实，
地方性目标更为具体明确。如江苏省提出：到
2025年体育产业总规模超过
7,200
亿元，体育产业增加值占比达到
1.6%，体育服务业增加值占体育产业增加值比重
达到
50%左右，体育产业从业人员达到
180万人；人均体育场地面积达到
2.6平方
米，经常参加体育锻炼的人数达到
3,500万等定量指标。


另外，国务院于
2015年发布《国务院关于取消非行政许可审批事项的决定》
（国发〔2015〕27号），其中提出：取消全国性和国际性赛事的非行政许可审批，
并将“举办全国性和国际性体育竞赛审批”调整为政府内部审批的事项（原属于
非行政许可审批事项），打破了原来社会力量组织体育赛事的制度壁垒。赛事举办
主体的市场化、多元化、合法化将繁荣竞技运动市场，增强市场活力，从而为行
业未来发展提供良好的市场环境及发展机遇。


②体育财政支出的不断增加
随着国民经济实力的不断提升以及国家对体育产业重视程度的增加，我国体
育公共财政支出不断增加，将推动体育器材行业不断发展。2014年，我国体育公
共财政支出为
370.75亿元，较
2008年提高
79.15%，体育公共财政支出明显增加。



2008年至
2014年国家体育公共财政支出变动情况

3-1-1-16


（3）行业已形成完整的产业链及产业集群
经过
30年左右的发展，我国体育器材行业已经形成了较为完善的上下游产业
链，实现上下游行业有效衔接以及配套生产。随着行业整体的不断发展，国内体
育器材行业已初步形成几大产业集群，形成了从原辅材料采购、外协加工到第三
方物流的一体化协作方式，有效提升了行业内企业的生产及运输效率，提升行业
整体竞争力和盈利能力。



2、发行人竞争优势的微观分析


1、品牌优势

公司所处行业为体育器材行业，品牌影响力是政府、学校或体育赛事组织等
下游客户选择供应商的主要因素。公司始终致力于“金陵”品牌的塑造与推广，
经过多年的发展和积淀，公司“金陵”品牌已具有较大的市场影响力和品牌美誉
度。2006年
8月，公司“金陵”品牌被中国文教体育用品协会评为“中国十大体
育用品品牌”；2006年
9月、2007年
9月，公司“金陵”牌篮球架、“金陵”牌田
径竞技器材被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌产品”；2010年，公司“金
陵”品牌被中国经贸商务协会、中国品牌价值研究中心、消费与市场杂志社评为
“中国
100最具价值体育品牌”等。


凭借良好的品牌美誉度、较强的技术研发实力、优异的产品质量及完善的配
套服务，公司与国际篮联、国际排联、中国篮球协会、中国排球协会、中国田径

3-1-1-17


协会、中国游泳协会等体育官方机构保持良好的合作关系，并为 2008年北京奥运
会、2010年广州亚运会、2011年深圳世界大学生运动会、2014年南京青奥会、2015
年第一届青运会、2016年第十三届冬运会、2016年里约奥运会、国际田联钻石联
赛（上海站及布鲁塞尔总决赛）、NBA中国赛、CBA联赛等多项重大国内、国际
赛事提供体育器材及赛事服务。


（1）公司获得的主要荣誉情况
序号时间荣誉名称颁发机构
1 2016.06 2015年度中国轻工业体育用品行业十强中国轻工业联合会
2 2015.05 2014年度中国轻工业体育用品行业十强中国轻工业联合会
3 2014.06中国轻工业百强企业中国轻工业联合会
4 2014.05 2013年度中国轻工业体育用品行业十强中国轻工业联合会
5 2012.05 2011年度中国轻工业体育用品行业十强中国轻工业联合会
6 2012.05中国国际体育用品博览会卓越伙伴证书
中国国际体育用品博览会组委
会
7 2010.04中国体育用品行业二十强中国文教体育用品协会
8 2010中国 100最具价值体育品牌证书
中国经贸商务协会
中国品牌价值研究中心
消费与市场杂志社
9 2008.05
中国体育用品业最佳新品奖（电动液压篮
球架）
中国体育用品联合会
10 2007.05中国体育用品评选“畅销人气奖” 中国体育用品联合会
11 2006.09中国名牌产品（金陵牌篮球架）称号 国家质量监督检验检疫总局
12 2006.08中国十大体育用品品牌 中国文教体育用品协会
13 2006.04中国国际体育用品博览会畅销人气奖
中国体育用品联合会流通专业
委员会
14 2004.11中国文教体育用品行业企业三十强 中国文教体育用品协会

（2）公司参与的重大体育赛事情况
年度公司参与的重大体育赛事
2016第十三届冬运会、里约奥运会
2015第一届全国青年运动会
2014世界青年奥林匹克运动会（南京）、仁川亚运会
2013
国际田联钻石联赛上海站、南京亚洲青年运动会、波兰沙滩排球世界
锦标赛、荷兰世界沙滩排球巡回赛

3-1-1-18


2011
第二十六届世界大学生运动会（深圳）、第七届全国城市运动会、第八
届全国残疾人运动会
2010
国际田联钻石联赛布鲁塞尔总决赛、国际田联钻石联赛上海站、第十
六届亚运会（广州）
2009
第二十五届亚洲男篮锦标赛、第十九届世界女子手球锦标赛、第十一
届全国运动会、斯坦科维奇杯
2008第二十九届奥林匹克运动会（北京）、NBA中国赛
2007第五届女足世界杯、NBA中国赛、第六届全国城市运动会
2006第十一届国际田联世界青年田径锦标赛、斯坦科维奇杯篮球赛
2005第十届全国运动会
2004第十三届亚洲足球锦标赛、NBA中国赛

2、技术研发优势

技术研发是公司持续发展的基础，也是公司维持行业领先地位的重要保障。

公司是科技部火炬技术产业开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术企业，是
江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局联合认定的高新技
术企业，也是中国轻工业联合会认定的中国轻工业研发创新先进企业。公司的研
发中心被江苏省科技厅认定为江苏省新型体育器材工程技术研究中心，并被江苏
省经济和信息化委员会、江苏省发展和改革委员会、江苏省科学技术厅、江苏省
财政厅、江苏省国家税务局、江苏省地方税务局、中华人民共和国南京海关联合
认定为江苏省认定企业技术中心。


经过多年的研发积累，公司逐步拥有多项授权保护的专利技术，实现多项技
术的科技成果转化，并参与多项国家或行业标准的起草；截至 2016年 12月 31日，
公司已拥有 111项专利，其中发明专利 11项，公司“液压多向传动全自动控制系统”

等已被江苏省科技厅认定为高新技术产品，公司参与起草的国家或行业标准具体
如下：

序号项目名称项目性质主办单位项目进度
1
《体育用品电器部分的通用要求》
（GB31187-2014）
国家标准中国轻工业联合会
2015年 1月
1日实施
2 《篮球架标准》（GB23176-2008）国家标准中国轻工业联合会
2010年 4月
1日实施
3
《举重杠铃的安全、性能要求和试验方
法》（GB/T23177-2008）
国家标准中国轻工业联合会
2010年 4月
1日实施

3-1-1-19


4 《体操器械-助跳板》（
GB/T23121-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
5 《标枪》（GB/T22765-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
6 《撑竿跳高架》（GB/T23171-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
7 《跨栏架》（GB/T23117-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
8 《链球》（GB/T23116-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
9 《铅球》（GB/T23161-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
10《体操器械体操垫》（GB/T23124-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
11《跳高架》（GB/T23122-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
12《铁饼》（GB/T23123-2008）国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
13
《运动器材标准编写要求》
（GB/T23162-2008）
国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
14
《体育器械自由体操场地》
（GB/T23125-2008）
国家标准中国轻工业联合会
2009年
9月
1日实施
15
《中小学体育器材和场地第
3部分：篮球
架》（GB/T19851.3-2005）
国家标准教育部
2005年
10月
1日实施
16《排球柱和网》（QB/T4290-2012）行业标准中国轻工业联合会
2012年
11月
1日
17《足球门柱和网》（QB/T4291-2012）行业标准中国轻工业联合会
2012年
11月
1日


3、产品认证优势
产品认证是进入国内外重大体育赛事供应商体系的必要条件，也是政府、学
校等下游客户选择供应商的重要因素。随着公司技术实力和产品品牌影响力的不
断提高，公司多项产品获得国际篮联、国际田联、国际排联、国际手联的专业认
证，公司也成为国际篮联的技术合作伙伴、国际排联认可的官方供应商、中国男
（女）子篮球职业联赛（CBA、WCBA）指定器材供应商、中国排球协会竞赛器
材（包括联赛、大奖赛、锦标赛等）供应商、中国田径协会田径器材类官方供应
商、中国游泳协会装备委员会五星级会员单位等。

公司主要产品资格认证情况具体如下：
序号认证机构产品名称
3-1-1-20


1
国际篮球联合会
(FIBA)
电动液压篮球架 (YLJ-5)、电动液压篮球架 (YLJ-3B)
手动液压篮球架 (YLJ-SA)、手动液压篮球架 (YLJ-SB)
弹性平衡篮球架 (TXJ-1B)、弹性平衡篮球架 (TXJ-2B)
弹性平衡篮球架 (TXJ-2B)、奥运之星智能篮球架 (YLJ-5B)
移动式单臂篮球架 (YDJ-2B)
2
国际田径联合会
(IAAF)
标枪 BQ-4、标枪 BQ-6、场地道牙 CDY-1、抵趾板 DZB-1、海
绵垫 HMB-2、接力棒 JLB-1、链球 LQ-1、链球 LQ-5、链球 LQ-9、
投掷护笼、起跑器 QPQ-3、铅球 QQ-2、跨栏架 ZKL-1等产品
3
国际排联联合会
(FIVB)室内排球系统、沙滩排球系统
4
国际手球联合会
(IHF)手球门（SQM-2)

4、产品质量优势

公司产品下游客户为政府、学校及体育赛事组织，该等客户对体育器材产品
有较为严格的质量标准考核，稳定的产品质量控制是公司能够为政府、学校及体
育赛事组织下游客户提供体育器材产品和体育赛事服务的关键因素。


公司一贯注重产品质量的控制，并被江苏省质量奖审定委员会认定为江苏省
质量管理先进企业。公司建立了严格的质量控制体系，通过了 ISO9001：2008质
量管理体系认证和 ISO14001：2004环境管理体系认证，全面规范地建立和完善了
内部管理制度，明确了各部门及各岗位的职责，对产品技术开发、生产、检验、
销售实施全过程标准化的管理和控制，保证公司产品质量满足客户要求。


六、填补被摊薄即期回报的措施及承诺情况

为保护投资者利益，增强公司的盈利能力和持续回报能力，按照《国务院关
于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）和《国务院办公
厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》（国办发
[2013]110号）的规定，以及中国证券监督管理委员会《关于首发及再融资、重大
资产重组摊薄即期回报有关事项的指导意见》的相关要求，公司于 2016年1月4日
召开董事会，审议通过了公司本次融资填补即期回报措施及相关承诺等事项。


本次发行后公司股本总额和净资产将大幅增加。公司募集资金将应用于公司
主营业务，募集资金投资项目符合行业发展趋势及公司的发展规划。但由于募股
资金投资项目实施并产生效益需要一定时间，在此之前，如公司净利润未产生相
应幅度的增长，公司的每股收益和净资产收益率等指标将出现一定幅度的下降。


3-1-1-21


因此，公司拟通过加强市场开拓，降低公司运营成本，积极实施募投项目，
完善利润分配制度等方式，提高公司盈利能力，以填补被摊薄即期回报，具体措
施如下：


1、加强市场开拓，提高公司持续盈利能力

公司作为行业领先的综合性体育器材供应商，主要从事体育器材和场馆设施
的研发、生产、销售以及体育赛事服务，“金陵”品牌已具有较大的市场影响力和
品牌美誉度。公司将不断增强国内外市场开拓能力和市场快速响应能力，进一步
提升公司品牌影响力及主营产品的市场占有率。同时，公司将继续加大研发投入
和技术储备，加强自身核心技术的开发和积累，提高公司竞争能力和持续盈利能
力。



2、提高发行人日常运营效率，降低发行人运营成本

公司将在各生产环节降低运营成本，包括逐步提升生产设备的自动化水平，
提高设备的生产效率。发行人经过多年的经营积累，已经形成了较为有效的管理
体系以保证日常高效运营，但随着募集资金投资项目实施，公司的业务规模将不
断扩大，公司经营活动、组织架构以及管理体系均将趋于复杂，管理难度相应增
加。因此，培养优秀人才、建立完善的绩效考核体系是提升公司经营业绩的必要
选择。


公司将坚持“以人为本”的理念，充分调动和挖掘员工的创造潜力和积极性；
明确各岗位的职责权限、任职条件和工作要求；通过公开招聘、竞争上岗等多种
方式选聘优秀人才，切实做到因事设岗、以岗选人。


公司将不断完善目标管理和绩效考核体系，设置科学的业绩考核指标，对各
级管理人员和全体员工进行合理的考核与评价。公司通过晋升规划、补充规划、
培训开发规划、职业规划等人力资源计划确保员工队伍持续优化，实现人力资源
管理的良性循环。



3、积极实施募投项目，争取实现项目预期收益

本次募集资金投资项目经过公司充分论证，符合行业发展趋势及公司发展规
划，项目实施后将进一步巩固和扩大公司主要产品的市场份额，提升公司综合竞

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争优势。在募集资金到位前，公司以自有资金先期投入建设，以争取尽早产生收
益。



4、完善利润分配制度

为建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制，对利润分配做出制度
性安排，保证利润分配政策的连续性和稳定性，公司根据证监会《上市公司监管
指引第3号-上市公司现金分红》的相关要求，修订了公司章程。《公司章程（草案）》
进一步明确了公司利润分配尤其是现金分红的具体条件、比例、分配形式和股票
股利分配条件等，明确了现金分红优先于股利分红；并制定了《江苏金陵体育器
材股份有限公司发行上市后三年分红回报规划》，进一步明确对新老股东权益分红
的回报，细化了本次发行后关于股利分配原则的条款。


上述填补回报措施的实施，有利于增强公司的核心竞争力和持续盈利能力，
增厚未来收益，填补股东回报，然而，由于公司经营面临的内外部风险客观存在，
上述措施的实施不等于对公司未来利润做出保证。


为确保公司填补回报措施能够得到切实履行，公司全体董事、高级管理人员
作如下承诺：

（1）承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其
他方式损害公司利益；
（2）承诺对董事和高级管理人员的职务消费行为进行约束；
（3）承诺不动用公司资产从事与其履行职责无关的投资、消费活动；
（4）承诺由董事会或薪酬委员会制定的薪酬制度与公司填补回报措施的执行
情况相挂钩；
（5）承诺未来如公布的公司股权激励的行权条件，将与公司填补回报措施的
执行情况相挂钩。

公司的控股股东、实际控制人李春荣、李剑刚、李剑峰和施美华根据中国证
监会相关规定，对公司填补回报措施能够得到切实履行作出如下承诺：

“不越权干预公司经营管理活动，不侵占公司利益。”


3-1-1-23


七、其他需要说明的事项

本保荐机构无其他需要说明的事项。



附件：
1、《广发证券股份有限公司保荐代表人专项授权书》；
2、《广发证券股份有限公司关于江苏金陵体育器材股份有限公司成长性专项


意见》。

【此页以下无正文】

3-1-1-24


3-1-1-25


广发证券股份有限公司保荐代表人专项授权书

中国证券监督管理委员会：

兹授权我公司保荐代表人周鹏翔和林文坛，根据《证券发行上市保荐业务管
理办法》及国家其他有关法律、法规和证券监督管理规定，具体负责我公司担任
保荐机构（主承销商）的江苏金陵体育器材股份有限公司首次公开发行股票并在
创业板上市的项目（以下简称“本项目”）的各项保荐工作。同时指定万能鑫作
为项目协办人，协助上述两名保荐代表人做好本项目的各项保荐工作。


除本项目外，保荐代表人周鹏翔作为签字保荐代表人申报的在审企业有
1
家，为江苏东强股份有限公司首次公开发行股票并上市项目，属于负责
1家主板
（包含中小板）在审企业。保荐代表人林文坛作为签字保荐代表人申报的在审企
业有
1家，为无锡隆盛科技股份有限公司首次公开发行人股票并在创业板上市项
目，属于负责
1家创业板在审企业。


保荐代表人周鹏翔、林文坛不存在如下情形：（一）最近
3年内有过违规记
录，违规记录包括被中国证监会采取过监管措施、受到过证券交易所公开谴责或
中国证券业协会自律处分的；（二）最近
3年内未曾担任过已完成的首发、再融
资项目签字保荐代表人的。


保荐代表人周鹏翔最近三年已完成的项目包括：担任南京科远自动化集团股
份有限公司非公开发行股票项目保荐代表人，该项目于
2016年
3月
4日取得中
国证监会核准批文。保荐代表人林文坛最近三年已完成的项目包括：担任上海普
丽盛包装股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市项目保荐代表人，该项
目于
2015年
4月
2日取得中国证监会核准批文；担任江苏赛福天钢索股份有限
公司首次公开发行股票并上市项目保荐代表人，该项目于
2016年
3月
1日取得
中国证监会核准批文；担任江苏恒康家居股份有限公司首次公开发行股票并上市
项目保荐代表人，该项目于
2016年
9月
8日取得中国证监会核准批文；。


保荐机构法定代表人孙树明认为本项目的签字保荐代表人周鹏翔、林文坛符
合《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》“双人双签”的相关要求，
同意推荐周鹏翔、林文坛担任本项目的保荐代表人。


保荐机构法定代表人孙树明以及保荐代表人周鹏翔、林文坛承诺：对相关事

3-1-1-26


项的真实、准确、完整性承担相应的责任。


本专项授权书之出具仅为指定我公司保荐（主承销）的江苏金陵体育器材股
份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的项目的保荐代表人和项目协办
人，不得用于任何其他目的或用途。如果我公司根据实际情况对上述保荐代表人
或项目协办人做出调整，并重新出具相应的专项授权书的，则本专项授权书自新
的专项授权书出具之日起自动失效。


3-1-1-27


3-1-1-28


广发证券股份有限公司
关于江苏金陵体育器材股份有限公司
成长性专项意见


广发证券股份有限公司（以下简称“本保荐机构”）提醒投资者注意，本专
项意见不构成对江苏金陵体育器材股份有限公司（以下简称“金陵体育”、“发行
人”、或“公司”）的任何投资建议，对投资者根据本专项意见所做出的投资决策
而产生的任何风险，本保荐机构不承担任何责任。请投资者仔细阅读发行人公告
的招股说明书等材料，自行决定投资行为承担相应风险。


一、发行人的基本情况

（一）简要情况

公司是中国体育用品联合会副主席单位、中国文教体育用品协会常务副主席
单位，并曾获“中国十大体育用品品牌”、“中国体育用品行业二十强”、“中国轻
工业体育用品十强企业”、“中国轻工业百强企业”、“中国
100最具价值体育品牌”

等称号。公司是科技部火炬技术产业开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术
企业，是江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局联合认定
的高新技术企业，也是《篮球架标准》（GB23176-2008）等
15项国家标准及
2
项行业标准的主要起草单位，公司研发中心被江苏省科技厅认定为江苏省新型体
育器材工程技术研究中心。通过不断的研发积累，公司逐步形成了自身的核心技
术。截至
2016年
12月
31日，公司已拥有
111项专利，其中发明专利
11项，并
取得了
2项软件著作权。公司拥有的
“金陵”品牌具有较强的市场影响力及品牌美
誉度。


凭借良好的品牌影响力、较强的技术研发实力、优异的产品质量及完善的配
套服务，公司曾先后为
2008年北京奥运会、2010年广州亚运会、2011年深圳世
界大学生运动会、2014年南京青奥会、2015年第一届青运会、2016年第十三届
冬运会、2016年里约奥运会、国际田联钻石联赛（上海站及布鲁塞尔总决赛）、

3-1-1-29


NBA中国赛等多项重大国内、国际赛事提供体育器材及赛事服务。


（二）主营业务概况

公司主要产品为球类器材、田径器材、其他体育器材以及场馆设施等，主要
产品应用于学校、政府事业性单位、居民公共社区等体育设施建设或体育赛事举
办需要，具体产品介绍如下：

主要产品产品介绍产品图示
球类器材
主要适用于篮球运动、
足球运动、排球运动等
各类球类运动所需的
体育器材产品，具体包
括篮球器材、足球器
材、排球器材、网球器
材、羽毛球器材、手球
器材等产品。

田径器材
主要适用于田径运动
所需的各类体育器材
产品，具体包括跳高
架、跨栏架、障碍架等
产品。

场馆设施
主要为用于体育场馆
等体育设施建设所需
的场馆座椅、活动看
台、塑胶场地等产品。


2、体育赛事服务

3-1-1-30


公司体育赛事服务主要是为各类体育赛事提供体育器材租赁或赛事信息系
统服务等。


（三）业务模式


1、采购模式

公司主要原材料包括钢材、塑料、铸件、五金件等，由采购部负责在国内进
行采购。公司采购部根据生产部制定的生产计划，结合原材料库存和采购周期制
定采购计划，并以市场价格向合格供应商进行询价，综合考虑信用期、质量控制
等因素确定供应商及采购价格。公司主要采取货到一定信用期内与供应商进行结
算。


公司制定了《供应商管理制度》、《供应内部控制制度》等制度对采购过程进
行有效管理，具体采购工作由生产部、采购科、质检科共同负责，其中生产部制
定生产计划，采购科根据生产计划、原材料库存和采购周期制定采购计划并负责
原材料入库，质检科配合采购科进行原材料入库检验。



2、生产模式

公司球类器材、田径器材等产品为标准类产品，出于利于生产管理和规模经
济效应考虑，公司综合既有订单和产品市场需求情况按批次进行生产，即在满足
销售订单需要的同时，合理预产部分产品；公司场馆设施等产品属于定制类产品，
公司实行按单生产，即根据客户订单要求进行产品设计和生产。


公司已制定《生产计划管理制度》、《生产环节控制制度》、《产成品检验制度》。

对于标准类产品，公司生产部根据销售订单、市场需求等制定《生产计划表》，
各生产车间根据生产计划组织生产；对于定制类产品，在获得销售订单后，公司
技术中心根据订单要求进行产品设计，生产部根据产品设计及订单情况制定《生
产计划表》并组织生产。公司质检科根据产品的执行标准、技术要求和工艺文件
对生产过程进行全过程的监督检验。



3、销售模式

公司销售基本为内销，主要采取直销方式进行销售，客户包括学校、政府事

3-1-1-31


业性单位、体育赛事组织及体育器材经营单位等。公司一般通过客户拜访、查询
政府采购信息或国内外重大体育赛事信息、参加行业展会等方式获取业务信息；
同时，随着公司品牌知名度提升，部分客户会主动进行询价。对于标准类产品，
公司根据市场可比价格、市场需求及原材料价格变动情况确定基准价格，具体订
单以基准价格为基础，综合客户采购规模及客户市场影响力等因素确定产品销售
价格；对于定制类产品，产品价格一般根据公司预测成本与客户协商确定。


公司销售部负责签订《销售合同》，生产部根据销售订单、市场需求等制定
《生产计划表》，各生产车间根据生产计划组织生产，物流中心在产品生产完成
后组织运输，并将货物运送至客户指定地点。对于学校、政府事业性单位和体育
赛事组织单位等类型客户，公司主要执行按进度收款的信用政策，根据不同情况
在合同签订、发货、产品安装验收阶段分别收取部分货款，在验收合格且无质量
问题后一定时间内收取质保金；对于体育器材经营单位类型客户，公司一般执行
款到发货的信用政策。


二、报告期内发行人的成长性分析

（一）营业收入和净利润总体保持增长趋势

报告期内，公司营业收入和净利润变动情况如下：

单位：万元

项目
2016年
2015年
2014年
金额增速金额增速金额
营业收入 32,979.36 1.92% 32,358.86 -5.81% 34,354.27
净利润 4,631.09 4.92% 4,413.78 -9.67% 4,886.35

2014年至
2016年，公司的营业收入分别为
34,354.27万元、32,358.86万元
和
32,979.36万元。2015年，公司收入规模较
2014年略有减少主要系当年主要
原材料价格下降较多，使得产品价格有所下降所致。



2014年至
2016年，公司净利润分别为
4,886.35万元、4,413.78万元和
4,631.09
万元，2014年公司净利润大幅增长，主要由于：一方面，受体育器材行业增长
及赛事举办因素影响，报告期内公司营业收入保持稳定；另一方面，随着报告期

3-1-1-32


内公司主要原材料采购成本的不断下降，公司主要产品毛利率不断上升，使得公
司净利润有所提升。


（二）主要产品营业收入持续增长

报告期内，公司主营业务收入保持了稳步发展趋势，各分项业务发展态势良
好，具体分析如下：

（1）球类器材
2014年至
2016年，球类器材的营业收入分别为
12,537.06万元、13,320.32
万元和
16,431.84万元，2015年、2016年，公司球类器材收入分别较上期增长


6.25%和
23.36%，收入增长较为稳定。

（2）田径器材
2014年至
2016年，公司田径器材的营业收入分别为
2,942.95万元、2,534.97
万元和
2,301.64万元。2014年、2015年，公司田径器材收入相对较少主要系当
期大型体育赛事的减少使得公司田径器材的销售收入相应减少所致。


（3）其他体育器材
报告期内，公司其他体育器材主要包括健身器材、游泳器材、体操器材、举
重器材、电子显示屏以及体育器材配件等。

2014年至
2016年，公司其他体育器
材的营业收入分别为
5,481.71万元、3,232.58万元和
2,811.89万元。2014年、2015
年其他体育器材收入相对较少主要系公司当期承接体育赛事业务减少所致。


（4）场馆设施
公司场馆设施主要包括场馆座椅、活动看台、塑胶场地等。报告期内，场馆
设施的营业收入分别为
9,951.02万元、10,115.45万元和
10,033.98万元，收入增
加较为稳定。


（5）赛事服务
报告期内，公司的赛事服务收入主要包括为相关赛事提供技术服务保障以及
器材租赁等。2014年至
2016年，公司赛事服务的营业收入分别为
3,182.78万元、

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2,634.30万元和
957.97万元。2014年、2015年，公司赛事服务收入相对较大主
要由于：2014年、2015年，公司为南京亚青会、南京青奥会、十二届全运会、
第六届东亚运动会以及第一届青运会等提供赛事服务收入规模较大。


（三）公司盈利能力不断增强
报告期内，公司主要产品及综合毛利率情况如下表：

项目
2016年
2015年
2014年
主营业务毛利率
41.95% 40.87% 37.12%
球类器材
48.46% 45.58% 40.95%
田径器材
46.82% 47.21% 45.44%
其他体育器材
48.07% 43.74% 39.20%
场馆设施
29.08% 29.72% 21.30%
赛事服务
35.40% 50.17% 60.17%
其他业务毛利率
85.00% 84.78% 81.78%
综合毛利率
42.53% 41.57% 37.43%

2014年至
2016年，公司综合毛利率分别为
37.43%、41.57%和
42.53%，公
司综合毛利率波动主要由于部分产品毛利率波动所致。2015年公司主营业务毛
利率水平较
2014年提高了
3.75个百分点，主要由于随着主要原材料价格的大幅
下降，公司主要产品毛利率水平有所提高所致；其中，球类器材毛利率水平由


40.95%提升至
45.58%，田径器材毛利率水平由
45.44%提升至
47.21%，其他体育
器材毛利率水平由
39.20%提升至
43.74%，场馆设施毛利率水平由
21.30%提升至
29.72%。2016年公司主营业务毛利率水平较
2015年上升了
1.08个百分点，主要
由于当期球类器材毛利率及销售占比提高所致。2016年球类器材毛利率水平由
45.58%上升至
48.46%。

三、发行人未来成长性分析

（一）发行人未来成长性分析的假设和前提


1、公司股票发行与上市工作进展顺利，募集资金及时到位，募集资金投资
项目如期实施；

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2、公司募集资金项目的建设与运作达到预期效益；
3、公司所在行业及所处领域的市场处于正常发展状态，没有出现重大市场
变化；
4、公司各项经营业务所遵循的国家及地方政策、法规无重大改变，国家宏

观经济、政治、社会环境处于正常状态；
5、公司现有管理层、核心技术人员继续保持稳定性；
6、无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。


（二）发行人成长的外部环境分析
1、体育器材行业市场规模不断扩大

（1）体育器材市场规模持续增加
随着居民体育健身需求的增加及体育赛事举办增多，国内体育器材行业市场
规模不断扩大。根据中国文教体育用品协会统计，2015年，国内体育器材行业
内规模以上企业收入规模为
396.30亿元，较
2011年增长
42.08%，体育器材市场
规模保持稳定增长。2011年至
2015年，体育器材行业规模以上企业收入变动情
况如下：


随着我国经济转型的逐步推进，国家加大体育产业的政策扶持力度，体育器

3-1-1-35


材行业将迎来快速发展阶段。根据国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费
的若干意见》，到
2025年体育产业总规模超过
5万亿，体育产业成为推动经济社
会发展的重要力量。根据该目标未来我国体育产业复合增长率将达到
16%左右，
而作为体育产业的重要组成部分，未来我国体育器材行业亦将迎来快速发展阶
段。


（2）体育场地设施建设规模不断扩大
体育场地设施是发展体育产业的基本条件和保障，是作为体育竞技、体育教
学、体育娱乐和体育锻炼活动的体育建筑、场地室外设施的统称，具体包括体育
中心及球类运动、田径运动等专业训练健身馆等。


随着我国经济快速发展、居民收入水平以及体育锻炼意识的不断提高，国内
体育场地设施建设规模不断扩大；此外，随着各类体育赛事举办次数及规模的扩
大，进一步推动了体育场馆设施的建设。体育设施的新建及翻新改造将形成体育
器材的直接需求；同时，体育设施建设将满足持续性的居民体育健身需求或赛事
举办需要，带动体育器材市场需求的持续增加。


根据我国第五次、第六次全国体育场地普查显示，截至
2013年
12月
31日，
全国体育场地数量、体育场地面积、人均体育场地面积均较
2003年大幅提高，
其中体育场地数量提高
99.34%、体育场地面积提高
49.77%、人均体育场地面积
提高
41.75%。具体情况如下：

第五次、第六次全国体育场地普查对比

项目
2003年
2013年增长率
体育场地（万个） 85.01 169.46 99.34%
体育场地面积（亿平方米） 13.30 19.92 49.77%
人均体育场地面积（平方米） 1.03 1.46 41.75%

随着国内体育设施建设的不断推进，国内人均体育场地面积明显提高，但整
体仍处于较低水平，人均场地面积不足美国、日本等国家的十分之一1。随着国
民经济实力的提升和居民收入水平的提高，未来我国人均场地面积仍有较大提升
空间。根据《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》的要求，到
2025

1数据来源：国家体育总局。


3-1-1-36


年，我国人均体育场地面积将达到
2平方米，较
2013年的
1.46平方米提高


36.99%，未来我国体育设施建设规模将不断增长。而随着国内体育设施建设的持
续推进，将带动体育器材行业的不断发展。

2、体育器材行业具有相对较高的壁垒

（1）品牌壁垒
面对行业内众多低端厂商的竞争，拥有较高品牌美誉度和市场影响力的产品
成为体育器材行业下游客户选择供应商的重要因素。良好的品牌影响力体现了公
司丰富的行业经验、较多的成功案例、稳定的产品质量及可靠的售后服务保障。

而品牌影响力的形成需要公司技术研发的持续投入、品牌宣传力度的不断增加，
以及不断取得知名客户的认可，例如获取重大体育赛事官方组织认证并为赛事提
供体育器材和赛事服务，而行业的新进入者难以在短期内形成较强的品牌影响
力。


（2）技术研发壁垒
体育器材产品在安全性、可靠性、耐用性以及环保性等方面有较严格的技术
要求，并涉及人体工程、传感机械、材料等多学科的综合应用，需要公司具有较
强的技术研发能力以满足产品开发需要。此外，对于满足重大体育赛事需要的各
类体育器材产品，其产品标准要求更为严格，对公司的技术研发能力要求更高。

而行业新进入者难以在短期内聚集经验丰富的研发设计人才、投入充足的研发费
用以及建立完善的研发体系并开发出满足行业或赛事标准的产品。


（3）产品认证壁垒
对于体育器材行业内企业而言，体育器材产品获得体育赛事官方机构的认证
是进入体育赛事供应商体系的必要条件；同时，获得相应的产品认证，有助于公
司品牌形象的提升。但是该等认证一般认证时间长、准入门槛高，是对供应商的
技术水平、装备条件、资金实力、人员素质、产品环保、供货经验以及品质管理
的综合认定。行业新进入者短期内很难达到上述产品认证要求，从而无法参与到
重大体育赛事等体育器材行业高端领域的竞争。


（4）资金规模壁垒
3-1-1-37


体育器材行业对企业资金规模要求较高，一方面，规模化生产需要企业前期
投入资金用于固定资产投资、原材料采购、支付人员工资以及产品技术研发；另
一方面，由于下游客户为政府、学校或体育赛事组织，该等客户付款周期相对较
长，使得公司需要准备较大的营运资金。对于行业新进入者而言，前期所需投入
的大量资金也是本行业的重要壁垒之一。


（三）发行人成长的内在因素分析


1、内在核心竞争优势是发行人未来持续增长的基础

（1）品牌优势
公司所处行业为体育器材行业，品牌影响力是政府、学校或体育赛事组织等
下游客户选择供应商的主要因素。公司始终致力于“金陵”品牌的塑造与推广，
经过多年的发展和积淀，公司“金陵”品牌已具有较大的市场影响力和品牌美誉
度。2006年
8月，公司“金陵”品牌被中国文教体育用品协会评为“中国十大
体育用品品牌”；2006年
9月、2007年
9月，公司“金陵”牌篮球架、“金陵”

牌田径竞技器材被国家质量监督检验检疫总局评为“中国名牌产品”；2010年，
公司“金陵”品牌被中国经贸商务协会、中国品牌价值研究中心、消费与市场杂
志社评为“中国
100最具价值体育品牌”等。


凭借良好的品牌美誉度、较强的技术研发实力、优异的产品质量及完善的配
套服务，公司与国际篮联、国际排联、中国篮球协会、中国排球协会、中国田径
协会、中国游泳协会等体育官方机构保持良好的合作关系，并为
2008年北京奥
运会、2010年广州亚运会、2011年深圳世界大学生运动会、2014年南京青奥会、
2015年第一届青运会、2016年第十三届冬运会、2016年里约奥运会、国际田联
钻石联赛（上海站及布鲁塞尔总决赛）、NBA中国赛、CBA联赛等多项重大国
内、国际赛事提供体育器材及赛事服务。


（2）技术研发优势
技术研发是公司持续发展的基础，也是公司维持行业领先地位的重要保障。

公司是科技部火炬技术产业开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术企业，是

3-1-1-38


江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局联合认定的高新技
术企业，是中国轻工业联合会认定的中国轻工业研发创新先进企业。公司的技术
中心被江苏省科技厅认定为江苏省新型体育器材工程技术研究中心。


经过多年的研发积累，公司逐步拥有多项授权保护的专利技术，实现多项技
术的科技成果转化，并参与多项国家或行业标准的起草；截至 2016年 12月 31
日，公司已拥有 111项专利，其中发明专利 11项，公司 “液压多向传动全自动控
制系统”等已被江苏省科技厅认定为高新技术产品。


（3）产品认证优势
产品认证是进入国内外重大体育赛事供应商体系的必要条件，也是政府、学
校等下游客户选择供应商的重要因素。随着公司技术实力和产品品牌影响力的不
断提高，公司多项产品获得国际篮联、国际田联、国际排联、国际手联的专业认
证，公司也成为国际篮联的技术合作伙伴、国际排联认可的官方供应商、中国男
（女）子篮球职业联赛（ CBA、WCBA）指定器材供应商、中国排球协会竞赛器
材（包括联赛、大奖赛、锦标赛等）供应商、中国田径协会田径器材类官方供应
商、中国游泳协会装备委员会五星级会员单位等。


（4）产品质量优势
公司产品下游客户为政府、学校及体育赛事组织，该等客户对体育器材产品
有较为严格的质量标准考核，稳定的产品质量控制是公司能够为政府、学校及体
育赛事组织下游客户提供体育器材产品和体育赛事服务的关键因素。


公司一贯注重产品质量的控制，并被江苏省质量奖审定委员会认定为江苏省
质量管理先进企业。公司建立了严格的质量控制体系，通过了 ISO9001：2008
质量管理体系认证和 ISO14001：2004环境管理体系认证，全面规范地建立和完
善了内部管理制度，明确了各部门及各岗位的职责，对产品技术开发、生产、检
验、销售实施全过程标准化的管理和控制，保证公司产品质量满足客户要求。


2、募集资金投资项目的推进为发行人未来持续快速增长提供了重要支撑

本次募集资金投资项目“体育器材产能扩建项目”是公司原有主要体育器材
产品的扩产项目，在体育器材行业保持稳定发展的趋势下，募集资金投资项目的

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实施将进一步巩固和扩大公司主要产品的市场份额，提升公司综合竞争优势。本
次募集资金投资项目全部达产后，公司将形成年产
10万件球类器材、9万件田
径器材、22万件其他体育器材的生产能力，为公司开拓国内、国际市场，提升
公司市场占有率提供了必要的产能支持和保障。本次募集资金投资研发中心建设
项目完工后，将会紧紧围绕公司的主营业务，依托公司现有的技术和产品体系，
以市场发展和客户需求为指引，进行产品技术升级和产品系列延伸，为公司竞争
力的提升和公司的长久发展奠定坚实的基础。



3、未来发展规划的实施为发行人未来持续快速增长提供了有力的支持

未来三年内，公司计划完成“公司体育器材产能扩建项目”，本次募投项目
达产后，将每年新增
10万件球类器材、9万件田径器材、22万件其他体育器材
的生产能力，从而巩固公司在球类器材、田径器材领域内的行业地位及产品优势，
力争在未来三年内扩建项目完全达成后实现
6亿元以上的年销售规模，维持公司
体育器材行业的领先地位。


根据公司发展规划，公司将把握行业发展机遇，加大品牌宣传和市场拓展力
度，并进一步加大技术研发投入，巩固和扩大公司在体育器材行业的市场占有率；
公司在立足国内体育器材市场的基础上，积极开拓海外市场，将公司打造成为具
有国际竞争力的体育器材供应商；在产品开发上，公司以技术创新和市场开发为
驱动，提高体育器材产品的功能化和智能化水平，通过加大技术研发的投入，提
高现有产品的质量水平，达到同类先进水准，为开拓新的体育器材领域提供技术
储备和技术支持。


为达成公司的总体发展战略和目标，公司拟定了六大措施，作为实现公司总
体发展战略和目标的保障，具体措施如下：

（1）产品开发措施
一方面，公司将深入研究材料学和数字化等新技术，加大现有产品的优化升
级，打造出多功能、智能化、娱乐化相结合的体育器材产品，更好地适应未来市
场竞争的要求；另一方面，作为综合性体育器材供应商，公司产品种类、型号众
多，但仍难以完全覆盖体育器材市场需要。未来公司将加大新产品的开发力度，
进一步丰富体育器材产品线。而在新产品不断开发基础上，公司将加大品牌宣传

3-1-1-40


和市场拓展力度，并充分利用现有客户渠道资源，提升新产品的市场认可度，优
化公司产品结构，推动公司业务的持续发展。


（2）市场开发措施
随着体育器材行业的持续发展，公司将进一步加大市场拓展和品牌宣传力
度，在巩固和提升国内市场影响力的同时，积极加大海外市场的拓展，提升全球
品牌影响力和市场占有率。为适应体育器材下游客户的需要，公司将推动行业间
产品结构、产品质量、产品价格之间的良性竞争，进一步提高生产工艺的自动化、
智能化，全面提升公司的生产技术水平和产品质量，针对性的提供产品及售后服
务，提高客户满意度。


（3）技术开发措施
公司将以省级技术研究中心为平台，持续提高技术研发投入，加大产品智能
化和系统化等方面研究力度，满足体育器材未来发展方向和客户具体需求；公司
加大材料学研究力度，对现有产品原材料进行改良，在提升体育器材产品的产品
质量和使用寿命的基础上，降低公司产品成本，提高产品市场竞争力；公司将持
续推动主要产品生产工艺和流程的改进，加大现有生产线的技术改造，提高产品
的生产效率，提升产品生产能力，为公司的持续发展提供必要支持和有力保障。


（4）人才培养与招聘措施
公司将进一步健全完善人力资源管理体系，包括用工招聘、薪资管理、考核
评价、激励制度等人力资源体系，建立企业人才良性竞争机制、公正合理的人才
选用和激励机制，确保公司业务发展所需的各类人才能够各尽其用、各显其能。

公司将在原有人员的基础上，按需引进各类人才，优化人才结构，其中包括聘请
具有丰富实践经验和能力的技术人才、管理人才等。此外，公司将大力实施人才
培训计划，建立并完善培训体系，不断提高员工的职业技能。


（5）兼并收购措施
由于体育器材行业产品种类众多，行业集中度较低，作为行业领先的体育器
材供应商，公司市场占有率仍相对较低，且产品线难以完全覆盖体育器材市场需
要。未来公司将根据业务发展战略，适时并谨慎选择同行业或相关行业的企业进

3-1-1-41


行兼并收购，以达到扩大生产规模、提升公司自主研发能力、丰富公司产品种类、
扩大市场占有率等目的。


（6）管理提升措施
公司将进一步完善治理结构，建立科学有效的决策机制和内部管理机制，实
现决策科学化、运行规范化。随着公司规模的不断发展，各项投资活动的实施，
公司将适时调整组织机构设置，建立起科学、合理、高效的管理模式。此外，公
司将在现有的产品质量控制体系基础上，进一步优化业务流程，提高管理效率，
持续改善服务品质。


四、影响发行人未来成长的风险分析

（一）市场风险

公司所处的体育器材制造行业市场集中度相对较低，行业竞争较为激烈。此
外，随着国内居民收入水平的持续提高、国内体育赛事的不断举办，体育器材行
业将继续保持稳定发展，也将吸引更多生产厂商进入该行业，加大体育器材行业
的市场竞争。经过多年的经营积累，公司已在品牌影响力、技术研发、资质认证
等方面形成较大的市场竞争优势，并具备为各类重大体育赛事提供器材或赛事服
务的能力。如果未来公司无法抓住难得的市场发展机遇，提升产品技术及市场规
模，将面临较大的市场竞争风险，可能在未来的市场竞争中处于不利地位。


（二）宏观经济波动及产业政策变化的风险

公司主营业务为体育器材和场馆设施的研发、生产、销售及赛事服务，受居
民收入水平及政府财政支出等因素影响较大。虽然近年来我国宏观经济保持稳定
发展趋势，居民收入水平不断提高，并且国家出台各类体育产业扶持政策，有效
提升了体育器材行业的市场需求。但如果未来宏观经济出现较大波动或我国对于
体育产业的支持力度减弱，将导致本行业的市场需求萎缩，从而对公司的经营业
绩产生较大影响。


3-1-1-42


（三）财务风险


1、应收账款余额较大的风险


2014年末至
2016年末，公司应收账款分别为
13,155.69万元、11,716.18万
元和
12,066.91万元，占营业收入的比重分别为
38.29%、36.21%和
36.59%。虽
然公司应收账款金额较大，但公司下游客户主要为体育赛事组织、学校及其他政
府事业单位，该等客户信用程度较高，公司发生坏账损失的风险程度相对较小。

但未来若国内宏观经济形势发生较大波动，会对地方政府财政收入产生较大影
响，进而影响上述客户及时支付货款，公司存在因货款回收不及时、应收账款金
额增多、应收账款周转率下降引致的经营风险。



2、存货余额较大风险


2014年末至
2016年末，公司存货分别为
8,777.17万元、6,824.43万元和
6,520.34万元，占流动资产比例为
28.92%、28.35%和
25.98%，公司期末存货余
额相对较高，主要由于公司主要产品生产实行按批次生产模式，在满足销售订单
需要的同时合理备货，公司产品种类众多，使得期末备货规模相对较大；同时，
公司需综合考虑生产所需及原材料采购周期安排采购，上述因素使得公司期末存
货余额相对较大。若未来公司不能及时进行生产计划调整、合理库存控制并及时
消化库存，则可能产生存货积压的情况，进而影响公司的经营业绩。



3、毛利率较大变动的风险

报告期内，公司综合毛利率分别为
37.45%、41.57%和
42.53%，公司综合毛
利率相对较高，主要由于公司良好的品牌影响力及市场定价能力。随着主要原材
料采购成本的下降及收入结构的调整，报告期内公司综合毛利率有所波动。但若
未来体育器材行业市场竞争、产品供求关系、公司市场地位以及产品成本及销售
价格的变化等因素发生重大不利变化，公司产品将面临毛利率较大变动的风险。



4、所得税优惠政策变动风险

根据《高新技术企业认定管理办法》（国科发火[2008]172号）和《高新技术
企业认定管理工作指引》（国科发火[2008]362号）有关规定，公司分别于
2012
年、2015年取得江苏省科技厅、江苏省财政厅、江苏省国税局和江苏省地税局

3-1-1-43


颁发的证书编号为
GF201232000184和
GR201532000582的高新技术企业证书，
有效期为三年。根据企业所得税相关法律规定，公司享受高新技术企业所得税税
收优惠政策。如果未来因相关政策发生变化，或公司未能被认定为高新技术企业，
则公司不能享受企业所得税税收优惠，从而对公司的经营业绩带来一定影响。



5、营业外收入变动风险

报告期内，公司营业外收入占当期利润总额比为
9.97%、2.59%和
4.55%，
对公司的经营业绩影响较小。公司的营业外收入主要为政府补助。虽然公司的经
营业绩不依赖于政府补助，但如果未来政府补助政策发生改变，公司存在因政府
补助收入减少而影响其利润水平的风险。


（四）原材料价格波动风险

报告期内，公司主要原材料为钢材、塑料、铸件、五金件等，主要原材料价
格的波动对公司主要产品生产成本会产生影响，进而影响公司的经营业绩。虽然
公司已采取各种措施应对原材料价格波动的影响，但该等措施无法完全避免和消
除原材料价格大幅波动对公司产品生产成本的影响，如果未来该等原材料价格大
幅度提升将对公司经营业绩产生不利影响。


（五）技术研发风险

公司技术研发实力是公司行业地位的重要保障，公司是科技部火炬技术产业
开发中心认定的国家火炬计划重点高新技术企业，也是江苏省科技厅、江苏省财
政厅、江苏省国税局和江苏省地税局联合认定的高新技术企业。公司的研发中心
被江苏省科技厅认定为江苏省新型体育器材工程技术研究中心。截至
2016年
12
月
31日，公司已拥有
111项专利，其中发明专利
11项，并取得了
2项软件著作
权。然而，随着公司所处行业竞争日趋激烈，新产品、新材料、新技术、新工艺
的不断出现，如公司无法保持持续技术创新的能力，或核心技术研发方向出现偏
差，未能把握行业技术发展趋势，公司的核心技术优势将无法维持，行业地位将
受到影响，从而对公司经营业绩产生不利影响。


3-1-1-44


（六）募集资金投资项目风险


1、产能扩张后的市场拓展风险

本次公司募集资金主要拟用于“体育器材生产项目”，该项目系公司依据自
身发展战略、综合考虑自身行业地位及管理能力等因素，以及假定未来宏观经济、
市场环境等因素不发生重大变化所确定。项目实施并达产后，公司将新增年产
10万件球类器材、9万件田径器材、22万件其他体育器材的生产能力。尽管公
司产能的扩张计划建立在对市场、技术等因素进行谨慎分析的基础之上，但项目
达产后，公司仍存在由于市场需求变化、产业政策导向变化以及竞争企业产能扩
张等原因而导致的市场拓展风险。



2、新增固定资产折旧影响未来经营业绩的风险

本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产规模及因固定资产增加所新增
的折旧费将大幅增加，尽管公司募投项目新增销售收入及利润总额较高，足以抵
消新增的折旧费用，但如果未来市场环境发生重大不利变化，募投项目产生的收
入及利润水平未能实现原定目标，本次募投项目将存在因固定资产增加而引起的
固定资产折旧风险，影响公司利润水平。


（七）产品质量控制风险

公司一贯重视产品的生产质量及安全性，已建立了完善的安全生产管理制度
和内部控制体系，公司已通过了质量管理、环境管理及职业健康安全管理等体系
认证，也未曾发生过重大产品质量问题及安全事故。但如果公司未能持续保持或
提高产品质量控制，从而出现重大产品质量问题，可能会对公司品牌形象、业务
开展及经营业绩造成负面影响。


（八）实际控制人控制风险

公司实际控制人李春荣、李剑刚、李剑峰、施美华等四人持有公司
86.10%
的股份，本次发行后仍处于绝对控股地位。尽管公司已经建立了较为完善的法人
治理结构，降低了实际控制人对公司的控制力，然而实际控制人仍有可能通过所
控制的股份行使表决权进而对公司的发展战略、生产经营和利润分配等决策产生

3-1-1-45


重大影响。公司存在实际控制人利用其控制权损害公司利益、侵害其他股东利益
的风险。


五、关于发行人创新能力的说明

发行人是国内知名的综合性体育器材供应商。经过多年的研发积累，公司逐
步形成自身的技术竞争优势。公司主营业务为体育器材、场馆设施的研发、生产、
销售以及体育赛事服务，主要产品包括球类器材、田径器材、场馆设施等。


（一） 发行人的技术和产品创新

公司拥有完整的研发体系，核心技术来源于自主研发。公司核心技术主要包
括带有液压多向传动全自动系统的篮球架技术、新型田径 110M栏装备技术、中
空吹塑椅技术、田径计时计分系统技术、终点摄影计时系统技术、新型户外健身
器材技术等。具体情况如下：

序
号
技术名称技术核心要点
相应的技术或非
专利技术
1
带有液压多向传动全自
动系统的篮球架技术
采用微电脑控制系统，使篮架具有升降
系统、走轮具有伸缩机构、电器、液压
系统。电机接通单相电源启动，带动油
泵，经微电脑控制系统进行“功能”转
换，油缸随即产生仲缩运动，从而使球
架立柱升降和底座起轮起落。

非专利技术；实用
新型专利（专利
号：ZL 2013
20795896.8）
2 新型田径 110M栏装备
技术
主要采用铝压铸控制技术、牵引调节控
制技术、配重块随动控制技术对传统产
品进行工艺改造，增强产品的自动化性
能。通过采用高硬度铝对压铸方法和时
间进行控制，使得产品的强度得以加强，
采用了新型铝合金型材，大大减轻了起
跑器、跨栏架的整体重量。

非专利技术；
实用新型专利（专
利号： ZL 2010
20646002.5）
3 中空吹塑椅技术
主要从中空吹塑方面进行研发，使产品
达到耐水性、耐污性、耐化学性、耐油
性的效果，增强产品的阻燃、抗光老化
特性。通过新型阻燃、抗光老化材料的
应用控制技术，解决了产品易燃、易老
化的问题，使产品达到了 B1难燃级别。

开发了中空吹塑工艺的控制技术，使产
品能一次加工成型，具有高抗弯强度、
抗冲击强度和优良的耐酸碱性、抗静电
性、耐磨性、耐水性等优点；研发了支
撑脚结构的控制技术，不仅使座椅安装
非专利技术；
实用新型专利（专
利号： ZL 2011
20242297.4）

3-1-1-46


后更稳固，安装方式灵活多样。

4 田径计时计分系统技术
利用软件对各通讯口及时读取相关比赛
实时测得的数据，以确保各项数据的精
确性和传递的及时性。主要采用数据屏
蔽传输控制技术，数据拾取、储存、联
网传输技术。通过数据屏蔽控制技术，
保证了数据传输的精准性，防止数据出
现丢失或出现乱码；研发了比赛成绩同
步拾取、存储、联网传输技术，直接对
比赛数据进行分析、保存、打印，并可
以通过网络将比赛成绩传送到编排控制
中心进行确认
金陵体育马拉松
计时计分软件
V1.0（软著登字第
0903067号）
5 终点摄影计时系统技术
主要采用光拦截控制技术、高速 CCD摄
像与定时系统及高速数据采集系统整合
的设计技术。通过光拦截控制技术，光
电拦切触发器红外线感应，把信号送入
电计室；采用高光感应矩阵，把彩色摄
像机（High Light sensitivity CCD Matrix
color camera）与摄影系统、截断电眼、
调云台、光纤、 PC主机等有机整合，保
证比赛判定的摄像画面清晰，计时所产
生的误差限制在万分之一以下
非专利技术
6 新型户外健身器材技术
采用铝合金型材镶嵌防腐木的工艺控制
技术、可拆卸式结构控制技术。通过铝
合金型材与防腐木镶嵌的工艺控制技
术，在立柱的木材层上设置凸榫，铝合
金型材上设置嵌槽，木材层通过凸榫与
嵌槽相互配合固定设置在铝合金型材的
外侧，使铝合金型材与防腐木能有机结
和在一起，产品立柱手感好，造型更加
美观，立柱表面不会发生锈蚀，使用安
全、结构牢固、强度高、安装方便；开
发了可拆卸式结构控制技术，使产品能
够随时拆卸，便于安装、维修。

非专利技术；
发明专利（专利
号：ZL 2009
10144417.4）

（二） 发行人拥有的专利

截至 2016年 12月 31日，公司拥有 111项专利权，其中发明专利 11项、实
用新型 23项、外观设计 77项，具体情况如下：

序号名称专利号专利申请日授权公告日申请类型专利权人
1全自动平沙机
ZL 2008 1
0235344.5
2008.11.14 2012.02.29发明专利金陵体育

3-1-1-47


2排球裁判椅
ZL 2009 1
0029532.7
2009.03.24 2012.05.02发明专利金陵体育
3
用在健身器材
上的立柱
ZL 2009 1
0144417.4
2009.08.07 2012.08.01发明专利金陵体育
4直插式排球柱
ZL 2010 1
0577343.6
2010.12.07 2013.01.30发明专利金陵体育
5
多层活动看台
伸出限位装置
ZL 2010 1
0577344.0
2010.12.07 2013.01.30发明专利金陵体育
6
看台滚轮刹车
装置
ZL 2011 1
0192725.1
2011.07.11 2013.04.17发明专利金陵体育
7
排球柱预埋件
盖
ZL 2011 1
0197015.8
2011.07.14 2013.07.17发明专利金陵体育
8电动吸水车
ZL 2013 1
0177401.X
2013.05.15 2015.05.13发明专利金陵体育
9 自动收线车
ZL 2013 2
0177404.3
2013.05.15 2015.07.15发明专利金陵体育
10
用于足球场的
角旗
ZL 2013 1
0177403.9
2013.05.15 2015.09.16发明专利金陵体育
11
排球柱预埋角
度及方向调整
装置
ZL 2015 1
0022200.1
2015.01.16 2016.9.28发明专利金陵体育
12
拼装式球门中
底侧杆与立柱
的安装结构
ZL 2007 2
0045651.8
2007.08.30 2008.07.09实用新型金陵体育
13
拼装式球门中
横梁与立柱的
安装结构
ZL 2007 2
0045650.3
2007.08.30 2008.07.09实用新型金陵体育
14
跳高运动用的
跳高架
ZL 2007 2
0199691.8
2007.12.07 2008.10.29实用新型金陵体育
15跳高架
ZL 2007 2
0199690.3
2007.12.07 2008.10.29实用新型金陵体育
16
足球场地全自
动划线器
ZL2008 2
0217935.5
2008.11.14 2009.10.14实用新型金陵体育
17
手动排球裁判
椅
ZL 2009 2
0042165.X
2009.03.24 2010.02.17实用新型金陵体育
18
起跑器中蹬脚
板的角度调节
装置
ZL 2010 2
0646002.5
2010.12.07 2011.07.13实用新型金陵体育

3-1-1-48


19
球员休息防护
棚
ZL 2010 2
0646011.4
2010.12.07 2011.07.13实用新型金陵体育
20
活动看台导向
支撑装置
ZL 2011 2
0242284.7
2011.07.11 2012.04.04实用新型金陵体育
21看台底部滚轮
ZL 2011 2
0242281.3
2011.07.11 2012.03.14实用新型金陵体育
22
活动看台支撑
脚结构
ZL 2011 2
0242297.4
2011.07.11 2012.03.07实用新型金陵体育
23
固定足球门球
网的压板
ZL 2011 2
0248280.X
2011.07.14 2012.02.01实用新型金陵体育
24
排球柱预埋件
盖
ZL 2011 2
0248271.0
2011.07.14 2012.03.28实用新型金陵体育
25网球裁判椅
ZL 2011 2
0248276.3
2011.07.14 2012.02.29实用新型金陵体育
26
带遮盖装置的
活动看台
ZL 2012 2
0259054.6
2012.06.04 2013.01.16实用新型金陵体育
27
能行走的篮球
架
ZL 2013
20795896.8
2013.12.06 2014.07.23实用新型金陵体育
28
带闪亮装置的
篮板
ZL 2013 2
0795815.4
2013.12.06 2014.08.06实用新型金陵体育
29
简易排球裁判
椅
ZL 2015 2
0029969.1
2015.01.16 2015.07.15实用新型金陵体育
30一种足球门
ZL 2015 2
0030135.2
2015.01.16 2015.07.15实用新型金陵体育
31羽毛球柱底座
ZL 2015 2
0029974.2
2015.01.16 2015.07.15实用新型金陵体育
32弹性篮圈
ZL 2015 2
0253590.9
2015.04.24 2015.09.16实用新型金陵体育
33
游泳池内垫层
机构中面板与
横梁的连接结
构
ZL 2015 2
0616804.4
2015.08.17 2016.01.13实用新型金陵体育
34
篮板连接件与
拉杆的连接结
构
ZL 2015 2
0860548.3
2015.11.02 2016.04.06实用新型金陵体育
35
型材(曲棍球
门)
ZL 2007 3
0181964.1
2007.08.30 2008.09.03外观设计金陵体育
36
铝型材(曲棍球
门)
ZL 2007 3
0352861.7
2007.12.07 2009.04.08外观设计金陵体育
37铝型材(道牙1)
ZL 2007 3
0352869.3
2007.12.07 2009.04.15外观设计金陵体育

3-1-1-49


38铝型材(道牙2)
ZL 2007 3
0352866.X
2007.12.07 2009.03.04外观设计金陵体育
39
铝型材(剑道
板)
ZL 2007 3
0352863.6
2007.12.07 2009.04.15外观设计金陵体育
40
铝型材(剑道边
条)
ZL 2007 3
0352865.5
2007.12.07 2009.04.15外观设计金陵体育
41
铝型材(剑道角
边)
ZL 2007 3
0352864.0
2007.12.07 2009.04.22外观设计金陵体育
42
铝型材(水球
门)
ZL 2007 3
0352858.5
2007.12.07 2009.03.04外观设计金陵体育
43
铝型材(平砂
板)
ZL 2007 3
0352862.1
2007.12.07 2009.04.08外观设计金陵体育
44
型材(游泳池池
底垫层板)
ZL 2007 3
0352868.9
2007.12.07 2009.03.04外观设计金陵体育
45
塞头(游泳池池
底垫层板)
ZL 2007 3
0352857.0
2007.12.07 2009.01.21外观设计金陵体育
46足球模拟人像
ZL 2007 3
0352870.6
2007.12.07 2009.04.22外观设计金陵体育
47
篮球架
（GDJ-3A装
拆式）
ZL 2007 3
0352867.4
2007.12.07 2009.03.04外观设计金陵体育
48
加强套（跨栏
架）
ZL 2008 3
0184528.4
2008.08.25 2009.09.30外观设计金陵体育
49
立柱外管(跨栏
架)
ZL 2008 3
0184527.X
2008.08.25 2009.09.30外观设计金陵体育
50座椅
ZL 2008 3
0184529.9
2008.08.25 2009.09.16外观设计金陵体育
51立柱（1）
ZL 2009 3
0234592.3
2009.08.07 2010.09.29外观设计金陵体育
52立柱（2）
ZL 2009 3
0234593.8
2009.08.07 2010.09.22外观设计金陵体育
53立柱（3）
ZL 2009 3
0234594.2
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
54立柱（4）
ZL 2009 3
0234595.7
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
55立柱（5）
ZL 2009 3
0234596.1
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
56立柱（6）
ZL 2009 3
0234597.6
2009.08.07 2010.05.26外观设计金陵体育
57立柱（7）
ZL 2009 3
0234598.0
2009.08.07 2010.05.26外观设计金陵体育

3-1-1-50


58立柱（8）
ZL 2009 3
0234599.5
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
59立柱（9）
ZL 2009 3
0234600.4
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
60立柱（10）
ZL 2009 3
0234631.X
2009.08.07 2010.05.26外观设计金陵体育
61立柱（11）
ZL 2009 3
0234564.1
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
62立柱（12）
ZL 2009 3
0234565.6
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
63立柱（13）
ZL 2009 3
0234566.0
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
64立柱（14）
ZL 2009 3
0234567.5
2009.08.07 2010.05.26外观设计金陵体育
65立柱（15）
ZL 2009 3
0234568.X
2009.08.07 2010.05.26外观设计金陵体育
66立柱（16）
ZL 2009 3
0234569.4
2009.08.07 2010.06.16外观设计金陵体育
67塑料封头
ZL 2011 3
0223632.1
2011.07.14 2012.01.18外观设计金陵体育
68装饰盖板
ZL 2011 3
0223633.6
2011.07.14 2012.01.04外观设计金陵体育
69看台支脚型材
ZL 2011 3
0243119.9
2011.07.27 2012.01.25外观设计金陵体育
70装饰罩
ZL 2011 3
0243127.3
2011.07.27 2012.02.25外观设计金陵体育
71看台扶手插套
ZL 2011 3
0243123.5
2011.07.27 2012.01.11外观设计金陵体育
72扶手支架
ZL 2011 3
0243109.5
2011.07.27 2012.07.18外观设计金陵体育
73
装饰型材（防
滑）
ZL 2011 3
0243121.6
2011.07.27 2012.07.18外观设计金陵体育
74型材(1)
ZL 2013 3
0460827.7
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
75型材(2)
ZL 2013 3
0460911.9
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
76型材(3)
ZL 2013 3
0460913.8
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
77型材(4)
ZL 2013 3
0460872.2
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
78型材(5)
ZL 2013 3
0460809.9
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育

3-1-1-51


79型材(6)
ZL 2013 3
0460802.7
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
80型材(7)
ZL 2013 3
0460919.5
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
81型材(8)
ZL 2013 3
0460838.5
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
82型材(9)
ZL 2013 3
0460940.5
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
83型材(10)
ZL 2013 3
0460914.2
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
84型材(11)
ZL 2013 3
0460336.2
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
85型材(12)
ZL 2013 3
0459941.8
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
86型材(13)
ZL 2013 3
0460772.X
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
87型材(14)
ZL 2013 3
0460460.9
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
88型材(15)
ZL 2013 3
0460327.3
2013.09.26 2014.06.18外观设计金陵体育
89型材(16)
ZL 2013 3
0460502.9
2013.09.26 2014.06.18外观设计金陵体育
90型材(17)
ZL 2013 3
0460503.3
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
91型材(18)
ZL 2013 3
0460415.3
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
92型材(19)
ZL 2013 3
0460663.8
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
93型材(20)
ZL 2013 3
0460763.0
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
94型材(21)
ZL 2013 3
0460664.2
2013.09.26 2014.04.16外观设计金陵体育
95型材(22)
ZL 2013 3
0475376.4
2013.10.09 2014.04.16外观设计金陵体育
96型材(23)
ZL 2013 3
0475380.0
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
97型材(24)
ZL 2013 3
0475375.X
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
98型材(25)
ZL 2013 3
0475356.7
2013.10.09 2014.04.16外观设计金陵体育
99型材(26)
ZL 2013 3
0475386.8
2013.10.09 2014.04.16外观设计金陵体育

3-1-1-52


100型材(27)
ZL 2013 3
0475360.3
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
101型材(28)
ZL 2013 3
0475379.8
2013.10.09 2014.04.16外观设计金陵体育
102型材(29)
ZL 2013 3
0475377.9
2013.10.09 2014.04.16外观设计金陵体育
103型材(30)
ZL 2013 3
0475358.6
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
104型材(31)
ZL 2013 3
0475374.5
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
105型材(32)
ZL 2013 3
0475378.3
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
106型材(33)
ZL 2013 3
0475373.0
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
107 型材(34)
ZL 2013 3
0475351.4
2013.10.09 2014.04.16外观设计金陵体育
108 型材(35)
ZL 2013 3
0475372.6
2013.10.09 2014.06.18外观设计金陵体育
109
游泳池内垫层
机构中的面板
ZL 2015 3
0308023.4
2015.08.17 2016.01.13外观设计金陵体育
110
游泳池内面板
与横梁之间的
锁件
ZL 2015 3
0308022.X
2015.08.17 2016.01.27外观设计金陵体育
111
管材连接件封
头
ZL 2015 3
0430319.3
2015.11.02 2016.04.06外观设计金陵体育

（三）研发投入占营业收入的比例
报告期内，公司研发投入占营业收入的比例如下：

单位：万元

项目 2016年 2015年 2014年
研发投入 1,203.24 1,166.53 1,319.01
营业收入 32,979.36 32,358.86 34,354.27
研发投入占营业收入比重 3.65% 3.60% 3.84%

六、保荐机构关于发行人成长性的专项意见

综上分析，本保荐机构认为，发行人具有良好的成长性，其所处的体育器材
行业未来发展前景广阔，并且发行人行业地位突出、核心竞争优势明显，符合《首

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次公开发行股票并在创业板上市管理办法》等法规的要求。


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