[增持评级]8月社会服务行业跟踪月报：短期估值或难修复 三条投资主线值得关注

[增持评级]8月社会服务行业跟踪月报：短期估值或难修复 三条投资主线值得关注

时间：2018年09月06日 10:30:19 中财网

行情回顾：过去一个月（8 月1 日8 月31 日），上证综指跌5.25%、深证成指跌7.77%、沪深300 跌5.21%。申万休闲服务指数跌10.46%。经历7月反弹后，消费板块又现跌势。个股方面涨幅前三名是科锐国际、西安旅游、大连圣亚，分别为2.31%、0.94%、0.41%。其中，科锐国际受益于中报业绩增36.94%。目前休闲服务板块18 年估值为36 倍，重点公司18 年目前估值36 倍，仍然明显低于历史均值。

投资观点：近期消费板块整体承压。社服板块经历7 月反弹后，8 月受整体宏观经济环境影响、市场情绪较为敏感，表现不尽人意，短期来看估值仍难以修复。但大部分个股中报业绩较为确定、且增速好于其它消费行业。此外，中秋小长假和“十一”黄金周即将来临，出行预热活动已开启，8 月下旬国内热门目的地酒店预定量同比大幅回暖。我们认为，综合以上因素，社服板块9 月虽仍大概率同步大盘波动，但有望获得相对收益。

9 月投资主线有三个：① 业绩为王，紧抱白马龙头：中国国旅。② 配置“中秋概念股”：广州酒家。③ 关注事件驱动型部分景区股：黄山旅游，宋城演艺。

近期热点
中国国旅：行业龙头将延续今年上涨态势 。中报业绩67.77%增长，而汇率影响可控（公司可转嫁给消费者），业绩与长期空间将支撑股价继续上行。短期看好海南免税政策落地，长期看好市内免税店的未来放开。

广州酒家：中报营收+15%，扣非净利+34%，符合预期。速冻与年货产品带动上半年销售收入快速增长，月饼车间新增一条生产线，进一步满足市场需求，有望带动9 月乃至第三季度业绩增长。关注未来公司产能扩张带来公司长期业绩增长。

宋城演艺：中报业绩+27%，六间房出表推迟，投资收益结算延迟，但整体而言，今明两年盈利上调。漓江千古情开业截止8/29 共接待6.7 万人，总收入675 万，预计今年接待人数在120 万人左右。二次扩张期正式开启，类比13-14 年股价从10 元涨至26 元期间，现金牛杭州项目哺育了三亚丽江九寨3 个明星产品，目前是现有4 个现金牛项目哺育桂林张家界上海等几个明星产品，内部的运营营销创意体系更加成熟，成功可期。

风险提示：宏观经济增速下滑风险、天气影响

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