海信家电利润来源多依靠投资收益 大额关联交易引发营收“谜团”

海信家电的投资收益对其业绩贡献是相当重要的。查看海信近几年投资收益的具体明细，《红周刊》记者发现这其中大头都是来自于对联营企业和合营企业的投资收益，其中，对海信日立的长期股权投资收益占了绝大一部分。2017年至2019年，海信日立的长期股权投资收益分别为7.32亿元、7.51亿元和7亿元（并表之前），占当期投资收益的35%以上。随着2019年9月之后海信家电将海信日立并表，海信日立不仅给海信家电做出利润贡献，且海信日立的营收也被计入总营收中，2019年海信家电营收维持增长主要原因就在于此，若剔除海信日立并表因素，则海信家电2019年营收实际上已经出现下滑。

当然，并表海信日立对上市公司财报影响是否长远，最终还得看海信日立实质的经营表现能否长期为海信家电做出贡献。然而令人担忧的是，统计分析海信日立近几年的业绩增速表现，《红周刊》记者发现海信日立经营已日渐乏力趋势，2017年至2019年，海信日立营收增速分别为44%、17%和9.5%，净利润增速也由2017年的28%降至2019年的19%。

除了上述担忧外，海信家电财务数据变化也反映出其他疑问的存在。比如2017年的投资收益明细，除从联营合营企业得到的收益之外，海信家电当年处置长期股权投资收益还获得了7.89亿元，但这7.89亿元具体是由什么构成的，公司并未详细解释，要知道公司当年处置全资子公司宝弘物业得到的收益高达8.62亿元，这与7.89亿元金额并不相符，因此对于7.89亿股权处置收益还得有更为清晰的解释。

除此之外，关于宝弘物业还有一个值得玩味的细节是，其在2016年12月16日才刚刚被海信家电出资2.96亿元设立，可到了2017年1月11日，就被董事会开会决定以8.93亿元的价格卖出，其接手的对象是盈美投资，据《红周刊》记者查询天眼查得知，盈美投资的疑似控制对象是海信集团竞争对手美的集团旗下的美的置业，虽然交易背后原因无法从公开资料获取，但宝弘物业能够在短短一个月身价由2.96亿元涨到8.93亿元，如此的涨幅还是很让人很好奇的。

又比如,2019年的投资收益同样存在细节不清的情况，当年其明细表中多了一项“取得控制权后，原持有股权按公允价值重新计量产生的利得”达2.96亿元，这2.96亿元是从何而来的？取得了谁的控制权？是否是持股由49%变为49.2%的海信日立？这些细节同样是需要公司做更多披露和解释，毕竟这对于公司当期的净利润来说，并不是一个小数目。

大额关联交易令人联想

翻阅海信家电财报可发现，除了净利润来源“五花八门”之外，其营收的来源也并不普通。在其每年几百亿的营收贡献中，不仅客户集中度较高，且越来越多的比例是对关联企业的销售。据公司年报，2017年至2019年，其前五大客户占销售总额比例都在40%以上，且至2019年，前五大客户中关联方所占的比例已超过25%。除此之外，《红周刊》记者根据其年报统计得出，2017年至2019年海信家电销售类关联交易占营收比例分别达到24.73%、29.5%、30.05%，逐渐攀升已超三成。

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