中国楼市不确定性升高

　　香港房价创新高，金管局近日提高了新造按揭(抵押贷款)风险权重：降低多项按揭借款人的按揭成数，以及要求银行提高多项按揭借款人、外地或非自住买家的供款与入息比例。

　　香港楼市炽热是受到了大陆市场影响，只是反映会迟缓一些。在香港金管局提出新措施后的首几天，新措施并没有对香港房价和一手成交产生太大的影响。

　　目前陆港两地的按揭利率都处于低水平。去年大陆许多城市房价升值更翻了一番或以上，但近月不少地方的楼市却出现了一些变化，个别地方的房价按月出现了微调，成交也普遍回落，其中二手市场的成交回落更为明显。

　　在大陆，入市的热钱仍充裕。由于租金受到收入增长的制约，租金回报未能随房价而上升，因而热钱入市以投机为主，投资为次。

　　另外，多地的地王也频频出现。根据我的了解，一些城市的库存房在过去半年增加了10%，包括那些三四线城市。新买房的人主要不是当地居民或农村移民，而是那些在楼市中赚了钱的外地人；这一情况与官方的一些宣传有出入。

　　近日，大陆一些地方为引进保障房，推出租赁型保障住房的“租房券”或销售型保障性住房的“购房券”；但到底是草根民众还是资本受益却有待观察。

　　中国近年的房屋政策兜兜转转，实际上却环绕着一个问题：是否要维护资本的增值。

　　无意揣测中国政府高层内部的情况，但反映在楼市政策上，明显有两种不同的观点。一种观点强调资产市场的财富效应，认为只要房价调整，中国实体经济就会变得“天昏地暗”。由此引申出来的措施就是让房价等资产价格只能升不能跌，否则政府也对不起投资者。

　　另一种观点则是强调要确保经济增长的可延续性，就需要防范风险；而资产和金融市场则是当前中国风险点比较集中的领域。在美股高企和美国已经启动加息周期的当下，中国的权力核心明显地倾向后一种观点。

　　其实，中国楼市是“政策市”，所谓“政策”，主要是指货币政策和财政政策。但甚至是行政措施，也能左右房价高低。

　　有人说，在“十九大”(中国共产党第十九次全国代表大会)前，一些地方政府为了攀比谁能对房价的管控管得更严，因此出台的调控措施，是一地比一地严。

　　不过，“十九大”能否给予中共总书记习近平关于防风险等经济理念肯定、确定主管经济的官员和未来的管理方式，才是房价是否再次飞涨的关键所在。

　　综合来说，当前中国楼市的牛市气氛不变，但市场的不确定性的确增加了。