[推荐评级]通信设备行业快评：苹果3.9亿美金支持FINISAR扩产VCSEL 3D SENSING需求持续爆发

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【2017-12-21 23:01:01】

时间：2017年12月20日 16:04:05 中财网

事项
2017 年12 月13 日，苹果先进制造基金向Finisar 授予3.9 亿美金，用以支持Finisar 研发和批量生产VCSEL 激光器。该笔资金实质上代表着苹果公司未来一段时期和Finisar 业务往来的预付款。

主要观点
1.苹果先进制造基金向Finsiar 授予3.9 亿美金预付款，各大产商纷纷扩产VCSEL
2017 年12 月13 日，苹果公司官网发布新闻，其先进制造基金向Finisar 授予（award）3.9 亿美金预付款，主要用于支持Finisar 研发和批量生产VCSEL激光器。

Finisar 于2018 财年第二季度（2017年8-10月）已经开始批量供应3D Sensing用的VCSEL 激光器芯片。并在该季度末以2000 万美金的价格收购了处于Sherman 的一处厂房，面积约为6.5 万平方米。该处厂房主要用于生产VCSEL6 寸晶圆，预计于2018 年下半年该厂房可以开始批量供应。II-VI 公司于2017年8 月以8000 万美金收购Kaiam 的6 寸晶圆厂，旨在扩产自己的VCSEL晶圆产线。

2.3D sensing 采用结构光方案，VCSEL 为最优光源
3D-sensing，顾名思义，就是用某种传感方式获取三维的位置信息。虽然从光学的方式上有TOF，结构光，和双目摄像头三种方案，但目前比较流行的做法就是通过红外光源的方式，将结构光发射至被测量物体上，然后通过反射回来的形状来得到物体的3D 信息。

VCSEL 激光器的线宽优于FP 和LED，此外VCSEL 激光器在成本上大幅低于DFB 激光器。因此目前VCSEL 激光器较为普遍地应用在3D sensing 领域。

3.投资建议：
根据Qualcomm 今年的预测，2017 年全球3/4G 手机出货量有望达到18 亿台。如果以单台手机2-3 颗VCSEL 激光器来计算，全球手机需求量有望达到30-50 亿颗，若按照单价$1 计算，手机终端所用VCSEL 市场天花板有望达到30-50 亿美元。根据3D Depth Sensing & VCSEL Tech Seminar 的预测，2022年用于3D sensing 的VCSEL 激光器市场规模有望达到10 亿美金，年复合增长率达到约17%。目前A 股上市公司中，具备VCSEL 激光器生产能力的只有光迅科技一家。若光迅科技能顺利完成测试并进入量产阶段，公司有望享受行业爆发红利。

4.风险提示：
- 行业竞争加剧
- 公司VCSEL 产品推进低于预期

□ .束.海.峰./.张.弋　 .华.创.证.券.有.限.责.任.公.司