证券经纪业务重在专业服务创造价值

　　证券时报记者 桂衍民

　　A股有个规律：牛市中几乎无人在乎佣金费率，而一旦行情趋于平淡或进入熊市，佣金战立马开打，且近10年来大有愈演愈烈之势。

　　毋庸置疑，市场化竞争机制对证券行业尤其是证券经纪业务是不可或缺甚至是必须的。但过度的佣金战最终伤害的还是投资者。从这一点上说，应该为首家高调叫板佣金战的申万宏源证券点赞。

　　数据显示，历经几轮牛熊惨烈的佣金战之后，境内市场佣金费率水平已经从最高时的3％。下降到了目前的0.5％。以下，，尤其是沿海一线城市，实际佣金费率水平早已突破了0.3％。。

　　根据中证协早期的测算，行业全成本佣金水平为0.2％。左右。即使不考虑这些年人力、物价成本的上涨，以目前行业不到0.5％。的佣金费率水平计算，证券公司赚取的净佣金费率也很低。

　　大家一定还记得去年疯狂的5月，随着沪深两市动辄超2万亿元的巨额成交，几乎没有哪一家证券公司的交易系统未出现过故障，包括“第一梯队”的大型上市证券公司。究其根源，还是券商对交易通道不够重视、投入不足所致。

　　当然，这并不是说佣金费率高就可以平稳度过交易峰值，但如果交易通道过于薄利甚或无利可图，券商对其重视和投入必然会弱化，最终伤害的还是投资者。而证券公司这类资本中介型企业天然有着“业绩导向”本性，不赚钱的业务素来不会受到重视。

　　当然，即使以目前的佣金费率水平，一旦遇到成交量急剧萎缩的熊市，证券公司已不能养活庞大的队伍，更谈不上逆市加大交易通道的投入了。事实上，证券经纪业务的未来不在佣金收费，而在专业服务收费。

　　还是回到最初的那个问题，为何牛市时无人关注佣金费率？答案就是因为投资者大多有钱可赚，只要在股市里赚到了钱，佣金费率“根本就不是个事儿”。回到投资者自身，如果券商推荐的股票也好理财产品也罢，最终赚得盆满钵满了，你还会在乎他们收取那么一丁点儿佣金吗？

　　包括申万宏源证券在内的一批证券公司，目前已经意识到这一问题的重要性，对客户进行了详细的分类分层，然后根据客户属性推荐对应的产品和服务，提升投顾的服务质量和水平，让专业的人来为客户提供专业的服务；内部考核方面也剔除了过往的新开户数、交易量等指标，变更为考核客户资产增资，等等。

　　证券经纪业务的本质并非通道收费，而是专业服务，客户认可的专业服务，唯有专业才可创造价值。站在客户立场上，只有券商提供的服务有价值，支付佣金或其他费用才会心甘情愿。